精實新聞 2012-04-02 09:21:50 記者 鄭盈芷 報導
不鏽鋼廠2011年年報陸續揭露，營收雖各有所增減，然在不鏽鋼價走跌與庫存跌價損失衝擊下，毛利率則普遍大幅衰退或甚至轉負，而獲利也跟著遽降；去年不鏽鋼業以唐榮（2035）EPS 1.38元為最佳，允強（2034）1.26元居次，彰源（2030）、大成鋼（2027）、新鋼（2032）則皆未達1元，不過唐榮去年本業虧損，獲利主要來自賣地、租金收入與轉投資的台車等貢獻，可謂業外比本業精彩；而允強去年本業獲利也較2010年大衰，然因匯兌利益挹注，致每股獲利仍維持1元以上水準。
受到去年Q2起鎳價持續走跌影響，不鏽鋼廠去年皆認列大筆庫存跌價損失，本業獲利都不盡理想，惟唐榮去年本業雖大虧逾4億元，因公司將台北市中正區土地賣予國建(2501)，處分利益達7.92億元，再加上租金與轉投資的台車等挹注，受惠於業外獲利大進補，唐榮去年EPS達1.38元，獲利表現反而居不鏽鋼產業之冠。
允強去年受惠於新產能挹注，營收年增達25％，並改寫歷史新高，不過因不鏽鋼價格不理想，去年毛利率僅4.9％，反較2010年的7.29％不佳，本業獲利年減逾35％，然因去年匯兌利益達逾億元，致稅前獲利年減幅度縮至16％，EPS則達1.26元，較2010年的1.54元略衰。
大成鋼2011年合併營收達415.88億元，較2010年大增26％，也改寫年營收新高，不過因公司經常性庫存高達5個月，在庫存跌價損失衝擊下，大成鋼去年EPS僅0.66元，較2010年的1.1元大減。
至於新鋼去年EPS僅0.12元，較2010年的1.08元大幅滑落；而彰源則因認列了近2億元的庫存跌價損失，去年每股虧損0.98元，較2010年EPS 1.46元不佳。
不鏽鋼廠業者直言，由於不鏽鋼主要用於工業製品，接單其實相對穩定，但能否獲利主要還是看鎳價走勢，不過鎳價走勢卻恰恰是最不可掌控的部份。由於鋼廠都有固定的原料庫存，在鎳價持續走跌時，會產生報價馬上下滑、但原料成本卻隨後才慢慢降下的狀況。
一般而言，鋼廠通常都以前一個月的鎳價為報價基準，因此若上月鎳價走跌，本月報價馬上就下滑，不過原料成本則否，因為鋼廠的安全庫存通常維持2~3個月的水準，因此當鎳價開始走跌時，若鋼廠原料成本採用先進先出，可能會因為用到2~3個月前所進的相對高價原料，導致原料成本仍在相對高點，然價格則已經走滑。
近幾年鋼廠多改採加權平均的方式反映成本變化，雖然鎳價走跌時，當月原料成本也可隨即下降，不過因為採加權平均，所以原料成本降幅其實會相對溫和而緩慢，還是無法追上報價下跌的速度。
除了原料成本下降速度追不上報價下跌的速度外，衝擊鋼廠獲利最鉅的其實是庫存跌價損失，像大成鋼號稱為「不鏽鋼界的7-11」，由於必須快速滿足客戶需求，因此常備庫存高達5個月，導致公司去年認列庫存跌價損失達9.6億元，較2010年的3億元大增，據了解，在鎳價遽跌時，大成鋼去年更有單月便認列逾億元庫存跌價損失的狀況。
展望今年，受到2月中鎳價轉跌衝擊，不鏽鋼產業多保守看待上半年，而因3月鎳現貨均價僅與去年12月相當，Q1較難期待有大筆庫存跌價回沖，加上台幣升值反而恐須認列匯損，不鏽鋼今年Q1獲利仍難樂觀。
