精實新聞 2014-05-28 12:39:59 記者 鄭盈芷 報導
亞太電(3682)8.26億股私募案仍待6月20日股東會通過，而若以每股20元認購價估算，亞太電將可募得165.2億元，充實發展4G的銀彈，不過值得注意的是，屆時亞太電股本也將膨脹至413.2億元，在國內電信產業中，股本恐將僅小於中華電(2412)，法人認為，亞太電主要以高CP值產品打響名號，每月每戶平均收入(ARPU)較電信三雄有相當差距，獲利結構還是有調整空間，加上4G建設投資，亞太電後續挑戰仍不小。
在國碁展現「勢在必得」的決心之下，國碁將以每股認購價20元參與亞太電私募案，該價格不但遠遠高於先前亞太電董事會暫定的最低價格17.44元，也高於市場預期的19元。
亞太電私募案仍有待股東會通過並授權董事會決定最終價格，不過若以每股不低於20元估算，亞太電將可募得165.2億元資金，充實4G營運發展所需的資金。
觀看亞太電現金水位，亞太電去年上半年在手現金與約當現金仍有百億元規模，不過年底繳交4G標金後，首季季底現金水位則僅剩65億多元。
法人表示，電信業是個持續競爭的市場，也講求資金與技術密集，每年持續不間段投入新的建設可以說是電信業者的宿命，而伴隨著4G服務即將開台，以及3G網路優化需求，亞太電若能從市場募得資金，應可維持相對有彈性的財務操作。
不過亞太電龐大私募案完成後，亞太電股本預估將大舉膨脹至413.2億元，屆時在國內電信業者中，亞太電股本恐僅小於中華電的775.74億元，獲利壓力恐更沉重。
法人表示，觀看國內各家電信業者，目前以中華電股本775.74億元最大，至於台灣大(3045)股本則為342.08億元，遠傳(4904)為325.85億元；電信三雄近幾年EPS大多都維持在3~5元的水準，而獲利優等生台灣大這幾年股東權益報酬率更是都在26%以上，至於遠傳與中華電也都有10%以上。
至於亞太電目前股本規模雖與台灣大、遠傳相當，不過因亞太電主要瞄準較低資費族群，導致其ARPU僅約460元左右，與電信三雄的700~800元差距不小，近幾年EPS大多維持在1元左右的水準，而2012年、2013年股東權益報酬率則在9%多與5%多。
為改善整體獲利結構，亞太電今年也持續調整產品組合，並積極推動行動上網業務，不過體質改善仍需時間。
法人指出，目前看來，亞太電應會在今年下半年取得4G特許執照，而隨著4G服務推出，預期後續仍需持續投入相關布建，初期營運費用也較高，加上亞太電獲利結構尚有調整空間，而且股本又面臨大幅膨脹的壓力，亞太電後續挑戰仍不小。
