MoneyDJ新聞 2026-03-03 07:01:07 黃文章 發佈
《Oilprice.com》報導，中國在2025年的石油進口量創下歷史新高，達到每日1,155萬桶。然而，隨著油價以及運費攀升，進口量現在可能受到抑制。中國雖然不像鄰國印度那樣對國際油價高度敏感，但仍然會受到價格影響，而且已經建立起相當可觀的原油庫存。
中國2025年的創紀錄進口量平均為每日1,155萬桶，較前一年增加4.4%。然而，這些石油並非全部用於煉製，其中相當一部分被儲存起來。石油貿易商貢沃爾集團（Gunvor Group）全球研究與分析主管弗雷德里克·拉塞爾（Frederic Lasserre）指出，自2025年3月起，我們開始看到非常驚人的囤油速度，接近每日100萬桶。
對於中國石油採購行為，更為明顯的解釋來自其作為進口國的歷史紀錄：當油價便宜時，中國購買更多；當價格變得昂貴時，中國則減少購買。去年油價便宜，是因為石油交易商對國際能源署（IEA）估計的供應過剩規模深信不疑，幾乎忽視地緣政治因素。今年，地緣政治變得難以忽視，IEA也正在修正其預測。
石油輸出國組織及其產油盟國（OPEC+）在美國與以色列對伊朗動武、並導致伊朗最高領袖哈米尼身亡之際，宣布自4月起增產每日206,000桶。挪威睿咨得能源諮詢公司（Rystad Energy）地緣政治分析主管豪爾赫·萊昂（Jorge Leon）指出，油價將更多取決於波斯灣局勢與航運狀況，而非小幅度的產量增加。
此次增產宣布的背景極為特殊。美伊衝突升級，伊朗方面警告關閉荷姆茲海峽，導致中東石油與天然氣運輸幾乎停滯。作為承擔全球超過兩成石油運輸量的戰略水道，一旦航行受阻，實體供應即便存在，也難以有效抵達消費市場。在此情況下，OPEC+增產的實質效果恐怕十分有限。換言之，在運輸安全未恢復前，增產決議對市場心理的安撫作用遠大於實際供應影響。
從產能結構觀察，OPEC+當前的剩餘產能遠不如過往充裕。分析師指出，除了沙烏地阿拉伯與阿拉伯聯合大公國仍具一定調節空間外，多數成員國已接近產能上限。這意味著，即便理論上可透過更大幅度增產來平抑市場，實際可動用的資源卻相當有限。這反映出配額調整與實際供應之間存在落差，也顯示OPEC+在當前結構下已失去過去那種強大的緩衝能力。
沙烏地阿拉伯近期已提前增加約50萬桶/日的產量與出口，顯示其對局勢升級早有預判。然而，即便產量提高，若海上運輸受阻，出口仍將面臨瓶頸。這凸顯全球石油市場的一個核心現實：供應安全不僅取決於產量，更高度依賴運輸通道與地緣政治穩定。一旦戰略水道失去功能，市場平衡將迅速打破。
此次OPEC+的增產決議，更多是一種象徵性的政策訊號，而非真正足以扭轉市場格局的供應工具。在衝突升級與運輸受阻的背景下，市場將持續聚焦荷姆茲海峽是否重啟、各方軍事行動是否升級，以及主要產油國是否具備實質擴產能力。短期內，油價波動勢必加劇，風險溢價難以消退；中期而言，若衝突持續，全球能源市場可能再度進入高油價與供應緊張並存的新階段。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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