MoneyDJ新聞 2015-06-01 17:39:05 記者 王怡茹 報導
中國人行自去(2014)年11月來3度降息，寬鬆力道不斷加強，此雖存在有中國經濟減速的隱憂，但也突顯出中國政府穩經濟決心。至於，今(2015)年漲勢驚人的陸股，也於5月起出現了修正，上周四(5/28)甚至上演暴跌逾6%的驚魂記，這種經濟、股市表現不同調的格局，又是否鬆動了呢？而展望下半年，究竟中國股市還有沒有向上表現的機會？投資人又該如何布局、調整投資策略呢？
對此，投信業者認為，近期陸股重挫僅是受到政策面的短暫干擾，終究會回到基本面，目前市場法人多預估，中國人行在第3季仍有降息機會，在增量資金不虞匱乏之下，加上政府政策利多加持，預期陸股「慢牛」格局可望延續，建議投資人不妨關注地產、金融，以及對利率敏感度高的類股與產業，逢低進場布局。
【陸股短期震盪 長線回歸基本面】
上證綜指28日在逼近5,000點關口時出現大幅跳水，跌破4,700點，嚇壞了不少陸股投資人。對此，保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，中國監管部門要求各銀行上報資金流入市場的情況，其中包括投資理財的資金，相關消息令金融股領跌；不過，研判上跌深可能是先前已有獲利的投資人趁勢落袋為安。
保德信中國中小基金經理人陳意婷也說，外媒傳出人行近期向部分機構進行定向正回購，該傳言也加劇股市跌幅，然定向正回購其實並非代表央行主動著手緊縮資金，且官方鴿派態度仍然鮮明，應無須太過恐慌。
華頓中國多重機會平衡基金經理人蕭智偉表示，前波陸股漲勢主要為資金湧入帶動指數快速上漲，加上兩融餘額也達2兆的新高水準，導致一旦有風吹草動，資金撤退便會引起市場震盪加大。另外，監管單位一直強調希望瘋牛可以轉長牛、慢牛，無非是希望抑制短期上漲過快的狀況，換句話說，就中長線的角度仍是看多。
蕭智偉認為，中國牛市依然轟轟烈烈進行中，短期的震盪調整能讓牛市走的更健康、更長遠，中長線來看，在政府積極作多、亞洲投行等利多題材加持以及基本面支撐下，中國後市持續看多，短線波動屬正常現象，回檔可視為進場加碼的時機點。
圖：上證指數近日走勢
【人行下半年仍有降息可能】
此外，人行近半年來3度降息也是市場關注的焦點之一。台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真指出，人行將於7月起檢視第2季貨幣政策執行成效，推估7月下旬至8月上旬仍有機會再降準、降息，未來在多項利多穩增長政策加快推出下，預計將有利經濟增長於下半年趨穩，中國股市可望持續向上。
摩根中國基金經理人沈松則分析，中國人行連續祭出降準降息，有助於降低社會融資成本，但著眼現階段經濟情勢比金融海嘯時更為嚴竣，且消費者與生產者物價指數(CPI與PPI)持續處於低檔，預期人行仍有政策空間，進行降息降準支持實體經濟發展，相對此也將能有效降低股市下檔風險，有利股市多頭再起。
沈松說明，人行除降息外，也同步上調金融機構存款利率浮動區間上限，由存款基準利率的1.3倍調整為1.5倍，使金融業利率更加自由化，預計可增加金融業的競爭力，使金融業估值再提升。此外，不動產交易量受惠房貸利率降低與條件鬆綁，可望止跌回升，有利地產股的表現；而保險業自有資金也將受惠中國股債雙多行情。
【國企改革題材 布局重心】
另從資金面來看，復華中國新經濟A股基金經理人余文耀則表示，MSCI 6月9日將公布是否將A股納入新興市場指數，若順利納入，外資勢必持續依照A股權值的階段性提高而逐步加碼A股。根據測算，若MSCI全球、新興市場及亞太指數均納入A股的話，長期而言預計將帶來1,700億美元以上的國際資金。
余文耀指出，在外資即將大舉進入A股的預期之下，大陸本土資金將更快地抓住進場契機，而此也將成為推升陸股的資金動能。整體來看，政策利多與經濟轉型帶來的附加價值產業仍是投資主軸，加上「一帶一路」等重大經濟戰略也會逐步落實，預估價值股/成長股皆有上漲機會。
他也強調，雖然日前大陸證監會表示將打擊市場操縱、嚴查場外配資、加大新股供給，但在主板大型藍籌股及創業板中小型股輪動帶動大盤續創新高的格局下，顯示出新資金承接意願並不弱，配合政策偏多且下半年仍持續有大量資金將流入，市場趨勢仍看多，而受惠經濟結構轉型及國企改革相關題材仍是布局重心。
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