MoneyDJ新聞 2016-01-13 17:27:30 記者 徐伯豫 報導
近期全球市場利空頻傳，包括油價持續下探、中國經濟成長放緩，企業違約潮、人民幣創五年新低，甚至北韓試爆氫彈，都引起金融市場恐慌。尤其高收益債市，在能源價格持續下滑的狀況下，今年仍不被市場看好。不過若把眼光轉到亞洲，卻可以發現亞債的投資價值。
法國巴黎投資亞洲債券投資團隊投資長黃儀真(Adeline Ng)表示，市場對於美國升息的預期使得資金流出新興市場，而中國無預警調控人民幣對美元貶值引起全球股災，但並沒有停下亞洲債券的漲勢，突顯亞洲債券的穩健價值。展望2016，黃儀真認為，亞債在寬鬆政策以及堅實的基本面支撐下，預期仍會有穩健表現。
由於美國景氣回溫，因此在2015年12月中啟動升息。目前市場認為，2016年美國可能會再升息2至4次。黃儀真指出，美國升息未必衝擊亞太債市，尤其這次美國雖升息，但歐元區和其他央行都仍在降息或量化寬鬆(QE)，加上美國升息係採取緩慢漸進式，因此，預計全球資金依然處於寬鬆局面。
她同時以最近一次美國升息為例，在2004-2006年間，聯邦基金利率共調升425個基本點，亞洲債券利差則縮減了150個基本點，債券價格也因而上漲。統計上次美國升息循環期間，以HSBC亞洲債券市場的總回報共11.8%，顯示升息期間亞債依舊有不錯的表現。
亞洲債券在升息期間表現與預期
此外，黃儀真表示，相較於1997年亞洲金融危機，亞洲主要國家目前更有防禦性，目前各國外債占國內生產毛額(GDP)比重相較先前低，以泰國為例，1997年時高達50%、目前下降到不到30%的水準，外匯存底與短期外債比值則都在1倍以上，僅馬來西亞剛好1倍，亦即多數國家外匯存底應可支應短期外債需求。更重要的是，亞太不包括日本的外匯存底是其他新興市場的2倍多，顯見亞洲國家的穩健體質，在市場波動時更具防禦價值。
展望2016年，黃儀真指出，亞洲依舊是目前全世界成長最快速的地區，根據IMF預估，2016年亞洲不包括日本經濟成長率可達6.4%，中國約6.3%，不僅優於其他新興市場，也是已開發國家的一倍水準。加上亞洲是全球最大石油進口地區，一年石油淨進口金額達3,930億美元，因此，目前的低油價不僅有助減少進口，改善經常帳，且低油價帶來低通膨，有利亞洲央行採行寬鬆貨幣政策，支持當地經濟增長。
由於2016年全球政策將持續分歧，而多數亞洲國家央行都將持續維持其寬鬆的貨幣政策立場。黃儀真認為，這將有利於亞洲債券表現，同時，在美國升息美元看漲的前提下，2016年美元計價的亞債表現將較為吃香。
