MoneyDJ新聞 2015-12-15 11:59:25 記者 陳祈儒 報導
上周五矽品精密（2325）宣布紫光集團以每股55元入股、完成私募後紫光可握有矽品24.9%股權，預計下個月臨時股東會提出私募結盟案。不過，原股東日月光（2311）不想讓紫光插旗，也不讓股權被稀釋，昨（13）日晚間突宣布向矽品提議，在雙方合意基礎下，以現金對價收購矽品100%股權、成為子公司且原經營團隊全數留任。據半導體業界人士表示，矽品放眼大陸市場而引進紫光資金並無不妥，至於日月光企圖心強想整合台灣封測業、並強調差異化也是不錯的發想，台灣政府應站在中立角度，讓業者與證券市場自行整合與選擇。
昨天晚間日月光表示，已向矽品董事會提議在雙方合意基礎下，共同簽訂合乎市場併購慣例的條款及條件（包括交割條件），以現金為對價進行股份轉換收購矽品公司100%股權。
對此，矽品今日表示，目前沒有時間表對昨晚日月光的提議作出回應；預計若有回應將依重大訊息管道對外發佈。
按照前一次兩方公司對公開收購案的前例，矽品有可能再考慮數天後，再做正式回應；而日月光給予回覆時間則定在12月21日。
另外，今日早上立法院則傳聞出已作出決議，紫光入股台灣封測廠案在「未向立法院專案報告前不得通過。」
（一）外資與券商仍可望支持日月光，100%收購的成功機率不小：
日月光打算收購矽品全部股權，並提出4項條件：矽品將是存續公司，並成為100%子公司，留任全體董事以及維持薪酬與員工福利與人事規章，保障工作權。但是得終止或撤銷中國紫光參股案，以及其他任何將稀釋矽品股權的參股或其他任何交易案。從收購條件可看出，日月光在意股權稀釋。
半導體人士表示，日月光在明（2016）年1月28日矽品臨時股東會時，其25%股權已有投票權，基於反對紫光參與矽品私募立場，加上外資與券商對這一次採現金對價、不稀釋股權方式收購有濃厚興趣，矽品想結盟紫光要爭取股東支持仍有一定的難度，日月光的贏面不小。
只是為了能夠實現100%全資收購矽品，法人預計日月光必須籌措現金或是借貸來完成此筆交易，預計約發行4億美元海外可轉債就足以支應。
（二）日月光、紫光搶親，凸顯矽品價值，主管機關等官方發言應謹慎：
大陸紫光集團與矽品宣布將以私募方式結盟之後，除了經濟部投審會基於主管機關立場，發言算是沒有特定偏頗之外，其他行政院官員，甚至國發會主委親屬在Facebook上作評論該案，都有失政府中立與客觀立場。
紫光、日月光同樣以每股55元欲結盟或整合矽品精密，這凸顯矽品經營績效佳，股東權益報酬率好，也代表日月光、紫光等兩岸半導體大廠與集團對於矽品團隊的高度肯定。
只要在合乎法規規章，政府官員或是政府機關相關親屬，不應有預設立場言論來干擾民間企業之間的整併。
台灣在確保競爭力的同時，也不能忽視新興國家對半導體應用需求與日俱增，還有半導體技術主導國家的競爭優劣；新興國家包含中國，亦包含印度、東南亞、南美等市場。半導體領先發展區域則有美國、韓國、歐洲與日本廠商與台灣供應鏈之間的此消彼長。
（三）日月光認為差異化才具競爭力；矽品亦有權選擇對自己最好的方式：
日月光說，今天面對新興勢力崛起，必須認清一個事實，那就是不論外圍條件如何讓人眼花撩亂，全球競爭的本質只有一個，那就是「差異化。」
日月光指出，與矽品合作最大動機和目標，就在整合台灣的6萬名員工，與產業上下游的配套，以及產品服務的創新與差異化。放眼全球，終端市場及資金絕非長期可以管控的，真正可信可靠的，唯有差異化。
矽品董事長林文伯日前曾表示，兩岸形成大規模半導體市場，不應該放棄，否則將限縮成長機會。他強調，紫光私募後的資金80%將優先用於發展台灣，保障台灣員工工作權。
林文伯說，與紫光策略結盟，除了鞏固現有客戶，還可以對紫光集團旗下未來可能新增的半導體公司提供封測服務，隨著紫光在全球半導體的進一步佈局與擴展，對矽品全球與大陸市場未來發展非常有助益。
就併購案案例中，通常被併購公司的經營團隊還能持有一定股權，才會在工作崗位上好好打拚。譬如之前日月光的公開收購，以及此次紫光私募結盟都是取得矽品僅25%股權，著眼的就是股東與團隊的互信與合作。
這一次日月光100%收購，並讓矽品董事與團隊全部留任的作法，在併購案例中的確較為少見，就看矽品董事會對日月光提議如何決定。
半導體業人士指出，紫光採取的是私募入股方式，矽品可以拿到新台幣568億元。日月光採取是現金對價全資收購，矽品可拿到新台幣1,313億元，不管矽品未來採行哪一案，未來矽品在資金運用上將十分充裕，對於矽品發展高階的扇出型晶圓級封裝（Fan Out WLP）、2.5D與3D封裝，與系統級SiP封裝的產能擴大，都很有利。
