MoneyDJ新聞 2026-02-02 06:34:46 黃文章 發佈
倫敦金屬交易所（LME）3個月基本金屬期貨1月30日全面下跌，美元上漲以及金價暴跌令金屬價格承壓。期銅下跌2.3%至每噸13,309美元，期鋁下跌1.9%至每噸3,156美元，期鉛下跌0.5%至每噸2,004美元，期鋅下跌2.2%至每噸3,377美元，期錫下跌4.2%至每噸52,200美元，期鎳下跌3.5%至每噸17,865美元。1月份，銅鋁鉛鋅錫鎳漲跌幅分別為6.5%、5.3%、-0.1%、8%、29%、6.7%。
美國商品期貨交易委員會1月30日報告顯示，截至1月27日，資金管理機構（主要為避險基金）以及其他大額交易人所持有的紐約期銅投機淨多單較前週減少8%至48,390口，創下9週以來新低。
全球法律事務所懷特與凱斯（White & Case）報告指出，2025年全球礦業產業的併購交易總金額攀升至13年來的新高。根據懷特與凱斯所擷取的2025年全年數據顯示，全球礦業併購活動的交易總金額於2025年達到937億美元，為自2012年1,293億美元以來的最高年度總額。
去年的併購活動較前幾年明顯增加，交易總值較2023年的736億美元成長27%，較2024年的765億美元成長23%。支撐潔淨能源轉型與快速成長的人工智慧市場之關鍵礦物需求強勁，帶動了顯著的市場動能，並延續至今年，其中礦商嘉能可（Glencore）與力拓（Rio Tinto）已重啟合併談判。
嘉能可（Glencore）2025年的銅產量下滑11%，落在公司指引區間的下緣。該公司全年生產銅851,600公噸，位於850,000至875,000公噸的預測區間內，並在第四季出現產量回升。其中第四季銅產量季增12%至268,000公噸，符合分析師的預期。
展望2026年，嘉能可預期銅產量將介於810,000至870,000公噸之間，整體上與其12月的展望一致，反映智利科亞瓦西（Collahuasi）礦場的礦石品位下降及用水限制。該礦由嘉能可與英美資源集團（Anglo American）共同持有。該區間的中值顯示，相較於先前930,000公噸的預測有所下滑。
市場日益聚焦於力拓可能對嘉能可提出的全股票收購要約，該要約預計最晚於2月5日前提出，並將打造一家市值超過2,000億美元的全球最大礦業公司。投資人認為，銅是此項交易的核心動機，原因在於該金屬對未來導向產業的重要性日益提升，且在礦商獲利中的佔比持續上升。
在全球推動低碳能源、人工智慧與國防支出成長的背景下，交易員預期供應趨緊，銅價已升至歷史新高。嘉能可表示，計畫透過新礦投產及重啟礦山的組合，於2035年前將年銅產量提升至約160萬公噸。不過，若併購談判持續推進，這項長期策略可能出現變化。
RBC資本市場（RBC Capital Markets）指出，力拓的主要動機在於將嘉能可的銅資產納入其自身的資產組合。RBC礦業分析師班·戴維斯（Ben Davis）報告表示，這樁過去曾被視為不切實際的合併案，在銅價強勁上漲、資源稀缺疑慮加劇，以及阿根廷前景改善的背景下，已重新獲得動能。
需求端的結構性變化是支撐銅價創新高的核心因素。在全球推動低碳能源轉型的背景下，電動車、再生能源、電網升級與儲能系統對銅的需求呈現長期成長趨勢。同時，人工智慧（AI）基礎建設與國防支出擴張，也進一步提高對高導電、高可靠金屬的依賴。這使得銅不再只是傳統意義上的「景氣溫度計（Dr. Copper）」，而逐漸轉化為新經濟時代的核心戰略原材料。
從產業結構來看，這類超大型併購案若成真，將顯著加速礦業集中化。市值超過2,000億美元的全球最大礦商一旦誕生，將在資本配置、項目開發、定價影響力與政治談判上取得前所未有的優勢。然而，這同時也可能加劇市場對壟斷、供應安全與資源民族主義的擔憂，特別是在關鍵金屬日益被視為國家戰略資產的情況下。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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