MoneyDJ新聞 2017-08-03 14:27:16 記者 郭妍希 報導
投資人握有的現金多寡，可凸顯當今市場氣氛究竟樂觀或悲觀，從過去歷史來看，現金配置比例會在股市接近頂峰時降低、股市在谷底時拉高。有專家發現，美國投資人如今大舉投入股市，身上已沒剩多少現金。
基金管理機構J. Lyons Fund Management, Inc.合夥人Dana Lyons 2日在部落格撰文指出，美國散戶投資人協會(The American Association of Individual Investors；AAII)調查到的投資人資金配置資料顯示，今(2017)年7月投資人的現金配置比例只剩下14.5%，創2000年1月以來新低。事實上，這樣的比例，僅高於1998年1-4月、1999年7月和1999年11月至2000年1月。(圖表見此)
現金配置比例如此低迷，投資人是否該準備跳船求生？Lyons認為倒也未必，因為股市會等到所有條件都成熟後，才會開始崩潰，以美股大都還在歷史高附近的情況來看，時間應該還沒到。話雖如此，美股雖然近期內應不致於崩盤，投資人還是得當心，因為市場條件不完全有利股市續漲。
之前曾預見金融海嘯和達康泡沫、備受尊崇的價值投資大師霍華馬克斯(Howard Marks)最近也出言示警，建議投資人現在應趨謹慎、轉入低風險的投資標的。
CNBC、Yahoo Finance報導，Oaktree Capital共同董事長馬克斯上週三(7月26日)發表研究報告指出，美股目前估值極高(lofty)，理由有三點：一、標準普爾500指數以過去12個月每股盈餘計算的本益比已多達25倍、遠高於長期中值15倍；二、諾貝爾經濟學獎得主、耶魯大學知名經濟學教授席勒(Robert Shiller)用來判斷美股昂貴與否的「標普 10 年周期調整本益比」(cyclically adjusted price-to-earnings ratio，CAPE)，目前已接近30，遠多於歷史中值16；三、巴菲特指標(Buffett indicator，即美股總市值/GDP)6月刷新歷史高、來到145附近，遠多於1970-95年的中值60和1995-2017年的中值100。
不過，馬克斯也強調，他並不確定美股何時會開始修正。
CNBC 1日報導，美銀美林最新調查顯示，7月份美國大型股共同基金經理人再度加碼了科技股，資金配置比例較追蹤的指標多了25%(較上次調查增加5.8個百分點)，創下歷史新高紀錄。
美銀美林策略師Savita Subramanian在報告中警告，交易擁擠的個股較難續漲，因為幾乎所有人都已進場。不只如此，當市場氣氛轉變時，投資人一窩蜂湧向逃生口，也較容易導致股價下挫。
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