MoneyDJ新聞 2026-05-06 10:22:42 黃文章 發佈
《MINING.COM》報導，資產管理公司斯普羅特（Sprott Inc.）報告表示，在電氣化需求增加以及硫酸短缺影響供應的推動下，銅的投資理由正持續增強。報告指出，這些因素，加上美國與伊朗衝突，將對銅的走勢產生正面影響，並有利於銅礦股。
在最新報告中，Sprott列舉了在美國與伊朗衝突背景下影響全球銅市場的多項催化因素。該公司指出，這些潛在利多通常在宏觀壓力時期被「低估」，但如今可能開始影響投資人對銅的情緒，使銅不再僅僅是經濟景氣的指標。
其中一項主要催化因素，是隨著石油與天然氣供應持續面臨干擾，市場轉向替代能源。由於銅在能源生產、傳輸與儲存中的關鍵作用，將大幅受益。Sprott分析師雅各布·懷特（Jacob White）指出，電氣化如今已成為銅最大的且成長最快的終端用途，使市場從依賴循環性的建築需求，轉向更穩定且具戰略性的長期電氣化投資。
他預測，資料中心基礎建設與能源轉型的需求，將遠超核心經濟用途的成長。到2040年，這些戰略性領域可能占總銅需求的45%，高於2024年的32%。懷特表示：「重要的是，這類需求對價格的敏感度明顯低於傳統的循環性消費，並強調即使大宗商品價格上升，電網現代化也不會因此停止。」
另一項催化因素來自供應面。報告指出，嚴重的硫酸短缺正直接影響銅的生產，因為全球約五分之一的銅是透過溶劑萃取與電積（SX-EW）方式生產，而該過程需要使用硫酸。根據Sprott估計，全球約480萬公噸的銅礦供應是透過SX-EW生產，因此在結構上依賴硫酸供應。
然而，荷姆茲海峽的關閉已對依賴硫磺的銅生產商造成重大衝擊。根據國際肥料協會的數據，該海峽上游國家約占全球硫磺貿易的49%。「儘管銅生產商在短期內可依賴現有硫酸庫存與運輸中的貨物作為緩衝，但即時影響將體現在成本上升，而非產量立即中斷。」報告表示，整體效果對銅礦商而言是利多。
成本結構的變化也支持銅價上行。報告指出，在目前每噸13,000美元的價格下，全球幾乎所有銅礦的營運成本仍低於總維持成本（AISC），意味著整體產業仍處於高度盈利狀態。這一現象說明，即使柴油等能源成本上升，銅礦企業仍具備足夠的利潤空間。對投資人而言，這代表銅礦股將直接受益於價格上漲，而成本壓力尚未侵蝕其盈利能力，形成「價格上漲＋利潤擴張」的雙重利多。
綜合而言，銅市場當前的多頭基礎具有高度結構性：需求端由電氣化長期驅動，供應端受制於硫酸與地緣政治風險，而成本與資本市場因素則進一步放大價格彈性。在這樣的背景下，銅不僅是工業金屬，更是能源轉型與全球經濟重組的重要載體，其長期投資價值正在持續強化。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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