MoneyDJ新聞 2026-10-02 14:08:09 郭妍希 發佈
科技巨頭投入巨資建置AI基礎設施之際，正在採取不同融資方式把債務移出資產負債表，以維持信用評等，但相關安排也使企業實際承擔的風險更難辨識。知情人士透露，亞馬遜(Amazon)尋求透過特殊目的公司(SPV)，向外部投資人轉移約80億美元輝達(Nvidia Corp.) AI晶片。
英國金融時報2日報導，亞馬遜近幾週正與投資人洽談，計畫把部署於美國資料中心的數千顆輝達「Grace Blackwell」晶片移入SPV，再向其租回晶片。SPV則透過發債向外部投資人籌資，讓亞馬遜得以降低資產負擔。
投資人預期，由於亞馬遜目前擁有雙A級信評，SPV也可望取得投資等級信評，進而吸引保險公司及退休基金等投資人。亞馬遜另計畫向投資人提供SPV最多10%股權，本身則不持有該實體股份。
科技公司正在運用多種方式，把龐大的資料中心投資相關債務移出資產負債表，以維持信用狀況。其中包括「殘值保證」(residual value guarantees)，即企業向貸款方保證晶片或資料中心未來的價值，卻不直接借款為計畫融資。報導指出，這類安排模糊了科技巨頭實際承擔的風險規模。
亞馬遜今(2026)年資本支出預計達2,200億美元，多數將投入亞馬遜雲端運算服務(Amazon Web Services，AWS)部門採購先進晶片並擴建AI資料中心。公司也透過債市籌資，3月規劃發行約500億美元公司債；但7月發行250億美元債券時，長天期債券需求轉弱，投資人要求更高殖利率。
輝達執行長黃仁勳(Jensen Huang)本就主張，AI晶片應被視為類似飛機等昂貴、耐用設備的「可投資資產類別」(investable asset class)，透過金融架構將風險與成本分散給不同資金提供者。
資產估值業者Barkr AI研究顯示，輝達2022年推出、搭載8顆H100 GPU的系統，目前價值約32萬美元，與最初的價值大致相當。研究預估，如果算力供應追上需求，這套系統使用一年後仍可保有約三分之二的價值；6年後，價值則將降至約3萬美元。
(圖片來源：Shutterstock)
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