殖利率曲線又倒掛 Siegel:未來6月債券價格看跌

2024/10/08 14:02

MoneyDJ新聞 2024-10-08 14:02:42 記者 郭妍希 報導

美國9月非農就業報告意外強勁、市場預測經濟有望軟著陸甚至不著陸,聯準會(Fed)繼續大舉降息的可能性不高,一度帶動2年、10年期公債殖利率曲線再次倒掛。賓州大學華頓商學院(Wharton School)知名退休榮譽財經教授Jeremy Siegel相信,未來6個月債券價格很可能會再次下跌。

Barron`s 7日報導,部分交易者質疑11月是否有再次降息的必要,帶動美國10年期公債殖利率升破4%,2年、10年期公債殖利率曲線也在週一(7日)早晨短暫倒掛(即短債殖利率高於長債),為一個月來首見。

根據CNBC報價,紐約債市7日尾盤時,對Fed貨幣政策較敏感的美國2年期公債殖利率勁揚7.2個基點至4.001%,創8月22日以來新高;10年期公債殖利率則上漲4.5個基點至4.025%,創7月31日以來新高。(註:公債價格與殖利率呈現反向走市。)

市場如今估計,聯邦基金利率最低只會下探3.25%、高於之前預期的3%左右,也比Fed自身估算的2.875%還高。終點利率(terminal interest rate,指Fed降息循環終點)上修後,長期殖利率勢必得跟著走揚,才能彌補增加的利率風險。

債券投資者也警覺到,市場的利率預期出現變化。曾多次名列美國投資權威雜誌《機構投資人(Institutional Investor)》「全美明星投資團隊」的頂尖經濟學者David Rosenberg寫道,「突然間,債市不但失去自信,且殖利率還超越Fed點陣圖預告的利率路徑。」

Siegel 7日也在WisdomTree每週評論指出,美國10年期公債殖利率朝4%靠攏,清楚顯示市場預測經濟衰退的機率降低。許多顧問先前稱,Fed開始降息後、應試著鎖住當前的長期利率,但這個看法證明是錯誤的。

Siegel預測,未來6個月債券價格很可能會再次走跌,因為Fed政策轉向降低了經濟衰退機率。另外,衰退機率下滑有利股市,尤其是遭到低估、對衰退疑慮非常敏感的小型股。他預測標準普爾500指數將上探6,000點,但2025年報酬恐不如2023年與2024年。

路透社報導,高盛7日決定將美國未來12個月的衰退機率下修5個百分點至15%,主因9月非農就業報告緩解了勞工需求減弱過快的疑慮。

市場預期的11月降息兩碼機率已經歸零,不降息的機率增加。芝加哥商業交易所(CME) FedWatch工具顯示,聯邦基金期貨投資人7日預測,Fed 11月7日降息一碼至4.50~4.75%的機率從一個交易日前(4日)的97.4%下降至86.3%,完全不降息的機率從2.6%跳增至13.7%,降息兩碼至4.25~4.50%的機率為0%。

(圖片來源:shutterstock)

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