MoneyDJ新聞 2026-05-26 16:02:17 林綺薇 發佈
2026年，是全球金融市場史上最強勁的「世紀IPO大年」。從太空巨頭SpaceX遞交S-1招股書，到引領通用人工智慧潮流的OpenAI，無數高達千億甚至破兆美元的超級獨角獸紛紛走向公開市場。
最新消息更指出，OpenAI的機密IPO申請，甚至可能與SpaceX公開招股說明書在同一天公布。像這樣爭奪市場關注與資金的激烈競爭，前所未見。
然而，在這些獨角獸上市之前，資金早已提前卡位。像是日本軟銀集團（9984.JP），隨著其投資的OpenAI估值上看8520億美元，軟銀的OpenAI持股未實現利益高達450億美元，投資報酬率超過129%。
這場IPO盛宴背後，三大資本獲利模式應運而生，不僅讓巨頭們大獲其利，更奠定供應鏈的長遠穩定。
模式一：大股東帶來的「母憑子貴」效應
當新創企業邁向IPO、市場估值水漲船高之際，早期投入重金的母公司或創投機構，其持有的股權資產也將迎來價值重估。軟銀集團近年積極投資AI基礎設施，不僅手握智慧晶片巨頭Arm（ARM.US）與AI先驅OpenAI的核心股權，亦擁有綠能與資料中心開發商SB Energy股權，集「晶片算力、頂尖模型與綠色能源」於一身。
雖然先前因Arm與OpenAI佔軟銀持有股權價值高達65%，引發市場對其籌碼過度集中的擔憂，導致股價一度受挫。但是，隨著OpenAI啟動破兆美元的上市計畫，加上軟銀與OpenAI聯手注資10億美元，用來擴建SBEnergy的AI資料中心，兩大資產的潛在價值漸漸浮上檯面。不僅讓軟銀淨資產價值以47.7兆日圓創下新高，也帶動資金湧入，刺激股價今年以來成長45％。
除了軟銀集團，全球科技巨頭Alphabet（GOOGL.US）同樣受惠於這波IPO浪潮。早在2015年，Alphabet便以9億美元入股太空龍頭SpaceX（SPCX.US）。隨著SpaceX預計於6月4日展開法說會、12日以代號「SPCX」在那斯達克正式掛牌，其公開估值上看1.75兆美元，Alphabet當年持有的初始股份價值，也預計將突破1070億美元，翻漲逾百倍。
模式二：股價增值/戰略綁定的雙贏路線
第二種獲利模式，則展現科技巨頭更高明的資本運作策略：透過戰略綁定，建立「股權增值與營收回流」的雙重套利機制。科技巨頭不僅是新創的投資人，更是關鍵供應商：當新創透過IPO獲得大眾資金後，再依據投資協議，將資金用來採購巨頭旗下的雲端基礎設施與算力服務，形成完美的商業循環。
像是作為OpenAI頭號宿敵、旗下擁有Claude大型語言模型的AI新創巨頭Anthropic，市場估值上看9000億美元，並最快於今年10月啟動IPO程序。身為其核心戰略股東的亞馬遜（AMZN.US）與Alphabet（GOOGL.US），承諾給予Anthropic的「投資現金與雲端基礎設施支援」，已超過700億美元。
作為回報，Anthropic則與兩大巨頭簽下鉅額算力採購承諾：未來十年，將在AWS投入超過1000億美元，並大量使用亞馬遜自研晶片；同時，更與Google Cloud簽訂高達2000億美元的雲端運算資源合約，甚至佔Google Cloud近期在手訂單4成以上。
當Anthropic透過IPO募資後，這些資金將依照合約，轉化為亞馬遜與Google的雲端業務營收。科技巨頭不僅能賺取早期非上市股權變現的收入回報，更提前鎖定未來的頂級雲端大客戶，締造新創上市、巨頭雙贏的資本典範。
模式三：晶片霸主透過投資 建構自家生態系
相較於鎖定長期營收的第二種模式，第三種模式的戰略野心更大：晶片龍頭藉由投資，跨足創投領域、鞏固自家供應鏈。
科技市調機構IDC預測，隨著AI運算規模擴大，以GPU為首的運算加速器，其硬體支出將在2027年正式超越傳統CPU。在運算重心轉移的趨勢下，NVIDIA（NVDA.US）積極投資關鍵新創獨角獸，確保這些廠商與自家CUDA軟體生態系緊密結合。
因此，NVIDIA早在其先前的關鍵融資中，便以戰略投資者身分，插旗估值超過1340億美元的AI數據分析龍頭Databricks。未來Databricks上市後，將利用NVIDIA高效能GPU晶片，進行全球業務擴張。更關鍵的是，Databricks底層的軟體運作與算力優化，也高度依賴CUDA軟體生態系與加速運算架構。
透過對軟體平台的戰略投資，NVIDIA不僅能隨著新創上市獲得投資回報，更進一步綁定核心客戶，確保自家硬體架構與CUDA平台的絕對領導地位，在晶片地緣政治與市場競爭中，築起對手難以跨越的競爭門檻。
這場由SpaceX、OpenAI等獨角獸領銜的IPO盛宴，透過股權增值與業務雙重套利，讓金融與科技巨頭從中獲利。長遠來看，隨著這些新創上市、納入指數，相關基金勢必減持現有權值股，轉向這群新進龍頭，到時候，更將全面翻轉市場資金結構。
