精實新聞 2014-03-19 18:38:22 記者 徐伯豫 報導
歐洲經濟復甦，還有長期低利環境與低違約率的雙低支撐，歐洲高收益債券去年漲幅打敗其他債券，因此被視為仍具有投資價值。此外，依據摩根大通數據顯示，歐高收債市持續過去八個月的趨勢，上個月單月資金流入約15億7600萬美元。
根據彭博統計過去一年美林各債種指數表現來看，歐高收債一年漲10.05%，漲幅超越美國高收債的7.42%、新興美元主權債-5.79%、新興國家當地貨幣債1.86%、全球政府債的-0.36%。安本歐元高收益債券資深投資經理白肯瀚(Ben Pakenham)表示，今(2014)年歐高收債市依然熱度不減。另外依據摩根大通數據，歐高收債市持續過去八個月的趨勢，上個月單月資金流入約15億7600萬美元。
白肯瀚分析，歐元高收益債券市場的快速成長是目前歐元高收益債投資的優勢之一。從2000年的159億歐元，至今已成長至2,497億歐元。第一個原因是債券在資本架構中已逐漸取代銀行的角色，因此銀行在減少借貸、並且縮減資產負債時，發行公司債可以取代銀行作為公司籌募資金的管道。再者，通常高收益債會比銀行貸款的期間來得長，同時借貸條款也比較有彈性，對企業而言，發行高收益債可以創造多元的籌資管道，這一點也是非常重要的。
第二個原因則是有越來越多的公司信評被調降，許多信評機構先前有鑑於歐洲整體經濟狀況，將原本為投資等級公司的信評，調降為非投資等級，成為「墜落天使」，在高收益債市場，有相當多被降評的公司。
白肯瀚指出，2014年歐洲企業違約率預計仍會維持低檔，通常貸款標準與違約率是呈現正相關，也就是貸款標準寬鬆，通常企業違約率也會下降。因此歐洲的貸款標準可以作為判讀違約率的領先指標。2013年歐洲貸款標準逐步下滑，預料企業違約率也會持續維持低檔。
另外如果把幾種資產類別的指數過去十年的長期投資績效加以比較，可以發現高收益債的報酬率最接近新興市場股票，主要原因之一是高收益債較高的現金收入為整體績效帶來正向效果。若再將時間拉長到過去25年，可以發現高收益債與股市相比，具有較高的報酬率與較低的波動水準。投資人可以考慮將高收益債券作為分散股票投資的替代標的。
