MoneyDJ新聞 2014-11-27 10:40:45 記者 鄭盈芷 報導
恒耀(8349)因認列併購一次性費用導致Q3獲利走衰，不過隨著整合廈門廠股權、併購德國ESKA螺絲廠效益顯現，法人看好，恒耀Q4起營運將有大幅度的彈升，且受惠於國際車廠持續布局大陸市場趨勢，恒耀明年起將啟動成長引擎。
恒耀創立於1985年，2006年上櫃掛牌，公司主要產品為汽車螺絲螺帽等金屬扣件，公司在台南、大陸蘇州與廈門都設有廠房，在大陸還設有十多個服務據點，北美與泰國也設有發貨倉庫，致力於發展完善的服務網絡，提供客戶製造、通路、服務一把抓的解決方案，而恒耀今年併入德國ESKA螺絲廠後，也使恒耀全球布局更為完整，營運動能蓄勢待發。
恒耀過去營運在僅有台灣廠、蘇州廠的架構下時，每年營收不到40億元，EPS則約2元多，而恒耀過去營運的問題也正是台灣大多數螺絲廠家所面臨的，就是大多數產品都採取間接銷售模式，而非直接銷售予車廠或供應廠，在無法貼近終端用戶，螺絲廠很難真正享受終端客戶營運成長所帶來的甜美果實，而且也因為產品隔了太多手才送達客戶端，獲利也因此受壓縮。
恒耀決議擺脫過往的經營模式，不過要成就新的營運模式還須待時機成熟-也就是大陸汽車製造市場的崛起；事實上，恒耀董事長吳榮彬早在2006年就看到大陸車市興起的契機，因此2007年即以自身投資的另一家公司恒耀工業赴廈門設廠。
而熬過了金融海嘯的艱困狀態，以及與原先經銷商客戶轉變成競爭同業的關卡，廈門廠如今已成為上海大眾、日產等車廠Tier 1螺絲供應商，透過真正貼近客戶，提供客戶設計、製造、服務一把抓的解決方案，廈門廠2010年起營收、獲利年年成長，法人看好，廈門廠今年營收將有望較2010年成長1倍，獲利更是成長了20倍以上。
隨著廈門廠營運成熟，為使整體營運集團營運架構完善，恒耀也從2011年起開始投資廈門廠，並將廈門廠正式納入恒耀的經營架構下，而恒耀今年進一步整合廈門廠股權後，目前廈門廠持股為45%，對恒耀之營收、獲利貢獻也於今年下半年逐步顯現。
為了拓展全球布局與強化技術後盾，恒耀今年也併購德國百年扣件大廠ESKA，ESKA產品主要應用於汽車引擎、動力傳動系統與車用配件等，德國三大車廠為其主要客戶，該公司營運績效穩定，不過因二代無意繼承，因此也使得恒耀能順利接手。
恒耀經過數年的鴨子划水，逐步拼湊出未來的成功藍圖，公司未來將憑藉著中國市場完善布局、德國工藝技術能量以及源自台灣的彈性、效率服務，真正貼近終端用戶，滿足國際車廠全球在地化的布局需求，真正做到跟隨客戶一同成長。
恒耀經過轉型後，目前直接用戶佔營收比重已達8成以上，且以車廠客戶為主，且配合國際車廠客戶大陸布局，以及大陸汽車零件國產化政策興起，未來廈門廠、蘇州廠的角色會越來越吃緊，至於台灣廠Q3營收比重則已經降至20%。
展望明年，隨著營運架構調整告一段落、以及大陸市場持續成長，法人看好，恒耀明年蘇州廠、廈門廠獲利都可望較今年成長2成以上，成為帶動恒耀營運成長的火車頭。
另外，ESKA擁有車用鋁扣件製造技術，而看好未來鋁件在汽車上的應用，恒耀已在德國買地，今年底將啟動擴產計畫，預計2年內將鋁扣件產能擴充2倍，明年起就會陸續有新產能開出；ESKA 2013年營收為7599萬歐元，鋁扣件目前佔ESKA營收比重1成內。
恒耀在整合廈門廠股權、併購ESKA效益顯現下，Q3合併營收來到21.93億元，季增逾1倍，不過因Q3認列一次性併購費用1.1億元，致Q3 EPS僅0.38元；法人指出，若扣除一次性費用，以恒耀今年現行股本9.15億元估算，Q3 EPS應有1.5元的實力。
而以恒耀目前架構來看，平均每一季營收應在25億元上下，以此估算，法人認為，恒耀明年營收將突破跛百億元，EPS則可望挑戰6元。
