MoneyDJ新聞 2025-11-27 13:51:32 郭妍希 發佈
PC與印表機大廠惠普(HP Inc.)近日發布的財測欠佳、股價走軟，分析人士直指，AI引爆的「記憶體超級循環」(memory supercycle)，讓HP備受影響。
Seeking Alpha 26日報導，Evercore ISI分析師Amit Daryanani發表研究報告指出，跟聯想集團(Lenovo)、戴爾(Dell)等同業相比，HP財測反映了更為嚴重的記憶體成本逆風，但若影響沒有想像那麼大，則HP謹慎的展望有上修空間。他將HP投資評等維持在「中性權值」，目標價從29美元下修至25美元。
AI、高效能運算(HPC)湧現需求，促使三星電子(Samsung)、SK海力士(Sk hynix)、希捷(Seagate)、威騰電子(Western Digital)、美光(Micron)、Sandisk等業者推高記憶體價格，部分案例的漲幅甚至多達30~50%。Daryanani表示，這顯然對HP造成打擊。
摩根士丹利(Morgan Stanley、通稱大摩)分析師Erik Woodring則透過研究報告指出，可以理解現在要對接下來12個月提出財測指引有多困難——記憶體合約價光是本季就大漲50%以上，DRAM、NAND型快閃記憶體2026年的供給都將吃緊，供應商甚至開始撕毀長期合約，而無塵室(clean room)產能也幾乎不存在。
Woodring稱，「換句話說，雖然歷史上有劇本可供參考，但本波卻是一個史無前例的記憶體超級循環。」他對HP的投資評等為「減碼」，目標價則從21美元下修至20美元。
Mizuho分析師Jordan Klein 11月24日則警告，供給吃緊的記憶體市場價格攀升令人擔憂。超微(AMD)的PC業務今(2025)年迄今表現雖不錯，但若明年消費者需求因記憶體價格過高而受到壓抑，則相關業務可能面臨風險。這暗示，PC製造商或許得將零組件的成本壓力轉嫁給消費者，進而嚇跑部分買家。
(圖片來源：HP)
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