MoneyDJ新聞 2017-06-21 17:50:57 記者 陳怡潔 報導
天利投資今(21)日指出，從美國5月製造業指數表現優於預期，失業率降至16年來新低等數據來看，美國經濟成長動能持續升溫，而若後續美國真的實施優惠稅率政策，則美國市場營收佔比相對較高的中小企業的獲利能力可望大幅提升下，美國中小型股後市看升。
天利投資指出，美國5月製造業指數表現優於預期，失業率亦降至16年來新低，顯示美國經濟成長動能持續升溫，形成美股下半年的良好投資氛圍。由於美國中小型股主要是以內需導向為主，對海外營收依存度較大型股為低，受美元匯率波動影響相對較小，同時所需負擔的有效稅率較高，因此，若美國總統川普調降企業稅政策能夠順利實施，加上美國經濟轉強帶動內需消費熱絡下，中小型股類股將是最大受惠者。
關於美國經濟基本面，天利進一步指出，美國首季經濟趨緩，應僅為暫時現象，因最新ISM等經濟數據表現良好，同時企業營運與財務體質同步持續改善。至於升息次數方面，FED原先預估在2017~2019年，將維持每年3次升息的步調，腳步快過2015年、2016年，不過，市場僅預期2017年再升息1次、全年總共2次。另外，雖美國政治起波瀾，但實際上要彈劾美國總統並不容易，川普被彈劾的機會低。
天利美國小型公司股票基金共同經理人Nicolas Janvier則表示，美國是目前全球企業稅率最高的國家之一，惟大型跨國企業有能力利用海外稅制處理稅務，但小型公司的業務大多以本土市場為主，必須變相支付較高稅率，因此，如果美國經濟成長更加強勁，並真正實施優惠稅率政策，則在國內市場營收比重相對較高的中小企業的獲利能力將可望大幅獲提升。
另外，他指出，就邊境調整稅部分，如果真的實施，美國小型公司所受影響也將低於大型跨國企業，因此，若從稅率改革的角度來看，美國中小型股所享有的優勢會高於大型股；再者，雖美股目前估值高於過往的均值，但估值水準可能隨企業基本面轉強而繼續獲調升，加上小型股相較於大型股的溢價還在歷史平均水位，換句話說，現階段小型股的估值要比大型股合理。
