精實新聞 2012-07-11 15:19:10 記者 賴宏昌 報導
美國聯準會(FED)實施接近零的利率政策(0-0.25%)已有3.5年之久，投資人也逐漸接受經濟將緩慢復甦的殘酷現實。但，目前距離隧道的另一端究竟有多遠？5年？10年？還是要15-20年？
Thomson Reuters 11日報導，GLG Partners首席投資策略分析師Jamil Baz指出，美國、歐洲債務GDP佔比如果要降到可持續水準，那麼西方國家的去槓桿化還得花上15-20年的時間。花旗私人銀行資產配置部主管Alex Godwin也說去槓桿化過程才剛剛開始而已，如果以截至目前為止的減債速度來推算，整個過程可能長達5-10年。
根據國際貨幣基金組織(IMF)經濟學家Manmohan Sigh、Peter Stella在今年4月所發表的研究報告，金融危機爆發的前一年(2007年)影子銀行系統重複使用主要擔保品創造出逾10兆美元的流動性，遠高於當時美國廣義貨幣供給(M2)的7兆美元。
美國國會預算辦公室(CBO)6月5日指出，如果目前的稅制、支出政策都沒有改變的話，美國公債GDP佔比將自今年的73%、2026年的109%竄升至2037年的200%。相較之下，希臘今年的公債GDP佔比預估將突破160%。CBO說，公債GDP佔比攀高將使得美國經濟成長率在2027年、2037年分別短少4%、13%。
美國前總統柯林頓(Bill Clinton)6月5日在接受CBS News專訪時指出，過去500年的歷史顯示，金融體系崩盤後通常需要5-10年才能回到完全就業狀態；如果金融體系與房地產市場一起崩盤，那麼10年的復原期絕對跑不掉。他說，4年的時間是不夠的，選民應該給歐巴馬(Barack Obama)更多的時間，相信民主黨政府可以打破歷史紀錄。
如果決策者的目標是要讓公債殖利率回到正常水準(4%)的話，《資產負債表衰退(Balance-Sheet Recession；BSR)》名詞發明人辜朝明(日本野村總合研究所首席經濟學家)的研究顯示過程將會相當地漫長！
筆者1月在《神呀！給我萬里無雲的多頭行情吧！(https://www.moneydj.com/KMDJ/Blog/BlogArticleViewer.aspx?a=09a03094-02b4-4eb1-8982-000000014437#ixzz1tELpqryp)》一文中提到，辜朝明的研究顯示，1929年大蕭條過後美國民間普遍不願舉債(厭債)，美國政府公債殖利率整整花了30年(直到1959年)才回升至4%以上的正常水準。
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