機構：陸Q4宏觀槓桿率進一步走穩，明年增速料續趨緩
2020/11/10 12:47
MoneyDJ新聞 2020-11-10 12:47:26 記者 新聞中心 報導
經濟參考報報導，中國社會科學院金融研究所、國家金融與發展實驗室國家資產負債表研究中心共同發布中國槓桿率報告顯示，今(2020)年第三季實體經濟槓桿率攀升的態勢進一步緩解，共上升3.7個百分點，從第二季末的266.4%增長至270.1%。其中，居民部門槓桿率上升1.7個百分點至61.4%，非金融企業部門槓桿率下降0.4個百分點至164.0%，政府部門槓桿率上升2.4個百分點至44.7%。
報告指出，從增速來看，第一季實體經濟槓桿率增幅13.9個百分點，僅低於去年同期的歷史高點；第二季槓桿率攀升7.1個百分點，但漲幅大幅收斂；第三季槓桿率增長3.7個百分點，增幅進一步趨緩。報告中分析認為，中國宏觀槓桿率階段性快速攀升上升的進程基本結束，第四季槓桿率將進一步走穩；明(2021)年宏觀經濟復甦動力將更為強勁，槓桿率增速將繼續趨緩。
依部門槓桿率分析，居民部門槓桿率增幅仍較大，存款增速也較快，今年前三季居民部門槓桿率上升5.6個百分點，由去年末的55.8%上升到61.4%；三個季度分別上升1.9、2.0和1.7個百分。報告指出，對於居民槓桿率繼續攀升，需關注三方面問題，包括短期消費貸款仍在負增長區間、住房貸款和個人經營性貸款增速較高，居民金融資產也以較快速度上升。
非金融企業部門槓桿率微弱下降。報告指出，前三季非金融企業部門槓桿率分別上升9.8、3.3和-0.4個百分點，共上升12.7個百分點，由去年底的151.3%上升至164%。企業槓桿率增速自第二季起迅速回落，影子銀行融資大幅回檔是非金融企業槓桿率下降的主因，大量表外的貸款繼續回歸表內，金融穩定性增強，非金融企業槓桿率下降也體現出兩方面特徵，一是影子銀行債務繼續回落，二是製造業投資和融資的需求仍然乏力。
政府槓桿率在下半年都將保持較快增長。報告指出，前三季政府部門槓桿率分別上升2.2、1.8和2.4個百分點，共上升6.4個百分點，由去年底的38.3%升至44.7%。其中，中央政府槓桿率在第三季上升1.3個百分點至19.1%；地方政府槓桿率上升1.1個百分點至25.6%，由於政府赤字和債務規模加大，槓桿率增幅較大，預計第四季仍將保持較快增長。
金融部門槓桿率保持平穩。報告指出，前三季資產方統計的金融部門槓桿率分別上升2.9、-0.5和-1.6個百分點，共上升0.8個百分點；負債方統計的金融部門槓桿率分別上升1.0、-0.3和1.6個百分點，共上升2.3個百分點。金融部門去槓桿的成績保持穩定，顯示金融監管彰顯定力，但同時也應關注不良率上升風險。面對未來不良貸款需做到未雨綢繆，應從兩方面做好準備，首先是預先計提撥備，減少銀行分紅；其次是進一步給予財政補助，包括用專項債資金充實地方法人銀行的資本金，也包括用財政與金融相協同的方式給予中小企業相應的支持。
整體來看，該報告認為，第三季中國宏觀槓桿率進一步走穩，增幅逐漸下降；而從「雙循環」的新發展格局來看，金融與實體經濟暢通循環將是穩定宏觀槓桿率的關鍵。個股K線圖-
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