精實新聞 2014-05-09 17:44:41 記者 蕭燕翔 報導
神隆(1789)9日召開法說會，經營團隊表示，首季毛利率降至約四成，主要反映兩個主要抗癌產品的原料紫杉醇成本增加，但透過增加原料供應商與萃取商及製程改善，第二季毛利率有機會比首季改善。而近年聚焦的Double A(API+ANDA，雙A)策略，從今年起也將逐步開始進入實質營收挹注時代。
神隆首季稅後盈餘1.65億元，年減53%，每股稅後盈餘0.24元，毛利率自去年同期的歷史高峰55%降至40%，導致營業淨利率從33%降至17%。而首季營收比重中，客戶屬學名藥應用佔比從去年同期81%降至75%，代客生產及研發各佔20%及5%。適應症部分，癌症從66%降至60%，中樞神經31%降至24%，其他類因增加肌肉鬆弛劑、抗感染及心血管疾病，佔比由3%跳高至16%。
而首季銷售區域來說，神隆銷往美加的營收佔比從41%增至56%；歐洲從28%降至27%；印度從11%降至8%；其他亞洲從19%降至8%，紐澳及其他持平共計2%。
本次法說關注的焦點，不少集中在毛利率的變動。神隆財務長周珮芬解釋，首季毛利率較去年同期高峰下滑，主因有二，其一為前五大產品中的兩個抗癌原料藥共有的紫杉醇成分，都來自紅豆杉葉萃取，因氣候變遷供應商逐步調高報價，加上到貨量不穩定、影響生產效率，導致兩項產品的原料生產成本提高，而兩項產品佔去年全年營收比重介於20-30%。
另個原因則為去年同期營業毛利額中有8千萬屬客戶一次性要求額外產能的補償金，約影響毛利率7個百分點；其餘還有客戶組合的變化，都是今年首季毛利率與去年同期相比波動較大的主因。
不過，神隆總經理馬海怡解釋，紅豆杉葉近年價格飆漲，市場確實有「囤葉」現象，該公司也積極從增加葉源供應商及萃取商方式，控管成本及掌握供貨穩定度，目前葉源除歐洲外也增加了中國供應商，萃取商也將從原本3家預計再增3家。周珮芬也指出，增加供應商後已可掌握進貨時間點及料源，且導入的二代製程也可降低紫杉醇主結構10DAB的用量，降低原料漲價影響，從目前出貨及客戶組合看來，第二季毛利率有機會較首季改善。
而神隆近年的營運策略都聚焦在Double-A(API+ANDA)策略，其中去年5月與F-康聯(4144)攜手攻入中國腫瘤製劑，去年11月則宣布與健亞(4130)合作B肝用藥利肝平，今日再度宣布結盟李氏藥廠，並鎖定抗凝血/血栓的Fondaparinux Sodium及治療青光眼的新一代前列腺素Travoprost及Bimatoprost。
與李氏藥廠結盟部份，Fondaparinux因原料藥化學反應步驟高達52步，難度甚高，雖專利早已到期，但全球除原廠外僅有一家學名藥廠切入，被神隆視作秘密武器，與李氏的合作除產銷原料藥外，也可分拆藥品淨營業額的類似權利金(Royalty)分潤，未來也不排除在非中國市場與其他夥伴合作。
馬海怡也說，該公司的雙A策略第1個有實質營收的應是與健亞合作的肝炎用藥，該藥品去年已拿到國內藥證，並同步申請中國大陸核可中。據了解，除聯手康聯與李氏攻中國市場外，另神隆常熟廠生產的抗癌API也與策略夥伴預備向美國FDA申請ANDA中，爭取成為首家學名藥，有機會於2017年拿到藥證。
至於代客研發合作的臨床新藥部分，神隆策略多是從臨床二期後開始切入，目前客戶已有5項新藥上市，並有6個處三期臨床，進度最快的抗生素新藥預計明年可望申請藥證。
