MoneyDJ新聞 2015-09-16 10:15:56 記者 陳祈儒 報導
商店街（4965）擬透過孫公司「國際連」來完成第三方支付的布局；月前已公告擬透過子公司支付連來增資國際連，投資上限金額5億元。市場預期商店街將獲金管會核准的利多，商店街股價急漲。儘管月營收屢創新高，惟要注意的是（1.）商店街來自網路店家手續費收入（銷貨收入）比重提高，會逐步降低毛利率。（2.）為擴大占有率，一次性開辦費（服務收入）也正在特價中，短期內也不利其利潤。
商店街累計1~8月營收8.51億元，年增率 35.5%。今年7、8月份單月營收連續創新高，主要是店家規模增加，而且今年陸續投入女性商品市場，增加業績來源，是營收創高的主因。
（一）讓利予網路店家，壓縮毛利率、並降EPS：
商店街收入主要來自 「開店服務費」以及「成交手續費」收入這2項。今年商店街在開店服務費推出特惠價格。同時，隨著網路開店店家增加，成交手續費占商店街的營收比重增加，近3季毛利率持續下滑。法人預期，第三季毛利率約在16%~18%。
（A）商店街的「開店服務費」，是向網路商收取的服務手續費。商店街目前每一個月還有約200多家新開店，每月會有一筆200多家「開通費」 店家穩定收入。
2005年商店街剛成立時，「開通費」是1.5萬元，後來逐年有調漲，目前為止，開通費是3萬元。
近期商店街有行銷專案，只要1.6萬元就可以開通。預計開通費的利潤較少。
（B）網路店家賣出商品後，商店街還有一筆銷售金額2%~5%的「成交手續費」收入；商店街是每15天跟網路店家結帳一次。
商店街去年營收比重，銷貨收入（成交手續費）占比68%、服務收入（開店服務費）占比32%。銷貨收入今年應已突破7成，會壓低毛利率與EPS。法人初估第三季EPS約0.5元左右，全年本業EPS約2.4元。
（二）商店街「國際連」申請第三方支付，有利多：
商店街子公司「支付連」還轉投資了「國際連」，國際連將用於專營「第三方支付」，外界預期，國際連近期將有增資公告。
商店街母公司網路家庭（8044）在 7 月份時已先完成旗下「支付連」增資，由4.5億元，提高至 8.5 億元。預計支付連將對所持股的「國際連」作增資，股本由 100 萬元，提高至 5 億元資本額，未來國際連專營第三方支付業務。
法人則表示 ，之前集團內的「支付連」已跟騰訊的「財付通」介接投入跨境交易，未來國際連是否有兩岸電子商務的商機，也是外界的觀察焦點。
