MoneyDJ新聞 2026-06-29 15:52:15 新聞中心 發佈
綜合港媒及陸媒報導，中國人民銀行今(29)日於公開市場操作中正式啟用隔夜逆回購操作品項，但僅公布操作量，未披露利率。市場先前普遍預期，人行將在今日公告中同步披露該利率，多數機構預測區間在1.3%-1.35%，而最終「只給量、不給價」，引發市場關注。
路透社則引述消息人士透露，此次隔夜逆回購操作利率為1.25%，明顯低於市場預期，該操作利率相較目前的人行政策利率-7天期逆回購操作利率1.4%低15個基點。消息人士認為，人行未披露隔夜逆回購操作利率，可能出於避免市場過度解讀的考量；從理論上來看，這與買斷式逆回購及中期借貸便利(MLF)操作類似，其利率調控主動權均掌握在人行手中。
《新京報》引述東方金誠首席宏觀分析師王青認為，本次人行未公布隔夜逆回購操作利率，可能有兩方面原因，一方面是當前主要強調其數量調控意義，而非價格調控作用；另一方面是當前隔夜逆回購主要是對7天期逆回購的補充，操作模式有待逐步成熟。天風證券固收首席分析師譚逸鳴指出，操作利率不完全由市場決定，一定程度上亦能體現人行對流動性調控的態度，隔夜逆回購利率「固定利率」的得標方式有更強的政策屬性，有助於人行對短期利率進行精準調控。
《21財經》亦引述多位市場人士指出，今日「給量不給價」的做法，體現人行有意在工具推出初期管理市場預期、防止政策信號被過度解讀。報導中引述一位大行金融市場部人士表示，人行增加隔夜逆回購工具的本意是平滑市場，而非製造新的預期擾動，或是人行有意在工具推出初期保持信號清晰度，防止政策意圖被市場誤讀。
報導中並引述券商固收人士認為，人行當前不公布利率，實際上也是在向市場傳遞一個清晰訊號，即隔夜逆回購在當前階段的定位更側重於月底流動性管理工具，不宜將其解讀為「類降息」或政策利率調整的訊號。
