MoneyDJ新聞 2026-02-06 13:52:42 王柔雅 發佈
戰爭規則正在改變。不同於傳統彈道飛彈具有固定、可預測的拋物線軌道，新一代高超音速飛彈能在大氣層邊緣以超過 5 倍音速「高速滑翔」並隨時變向。這種低高度、隨機變軌的特性，讓遠在數萬公里的傳統同步軌道衛星猝不及防。
為了堵住國安缺口，美國五角大廈正式啟動 PWSA (Proliferated Warfighter Space Architecture，激增型作戰人員太空架構) 計畫，不再仰賴少數且昂貴的大型衛星，改用數百、甚至數千顆低軌衛星，織成嚴密的監控網。更重要的是，這套架構將透過數據共享，與地面及海面的攔截系統整合，落實「金穹計畫」(Golden Dome)，在美國及其盟友上方形成全方位的即時防禦穹頂。
防衛升級戰由五角大廈兩大核心機構聯手主導：飛彈防禦局（MDA）負責第一線的攔截技術開發，太空發展局（SDA）則專注於建構 PWSA 衛星網絡。在兩大機構推動下，總預算高達 1,510 億美元的 SHIELD 採購與技術整合框架正徹底改變遊戲規則。現在，衛星不再是動輒研發十年的「太空藝術品」，而是被定義為「工業消耗品」。這種「壞了就換、隨時補位」的新邏輯，將航太產業獲利模型從「高單價、低產量」，推向「高頻率、大量化」的新工業時代。
軌道監控哨兵：情資壟斷與 24 小時快速補位
低軌衛星的情資預警是第一道防線。BlackSky (BKSY.US) 扮演天空之眼，專精衛星影像即時分析，強項在於 Gen-3 衛星群具備極高重訪頻率，能對特定戰區不間斷監控。2025財報顯示，圖像分析服務毛利率達 81%，手握 3.2 億美元訂單。高毛利率反映 BlackSky 從影像供應商，進化為掌握即時戰場情資數據壟斷者。
當衛星網受損，維持運作關鍵在發射響應速度。Firefly Aerospace (FLY.US) 掌握稀缺緊急部署技術，主打接到指令後 24 小時內將衛星送入軌道。即時補位能力，降低防禦網在衝突中被癱瘓風險，在 採購框架中具備不可替代戰略位置。
產能即話語權：交付效率與垂直整合
當衛星進入工業化量產，速度就是一切。York Space Systems (YSS.US) 透過模組化底盤，將衛星交付週期從原本 18 個月壓縮至 7 個月，直接對應 MDA 要求快速建置能力。2025 年 York 單廠產量衝上 300 顆衛星，帶動毛利率從初期 18% 提升至 32%。量產效率轉化為實質紅利。
Rocket Lab (RKLB.US) 已完成極罕見的垂直整合。根據 2025 年第三季財報，其在手訂單（Backlog）已飆升至 11 億美元，其中超過六成來自衛星整機製造與零件供應。Rocket Lab 已從單純的發射服務商，轉型為能自主生產衛星巴士（Bus）與電力、通訊分系統的整合商，其太空系統部門毛利率穩定朝 40% 邁進。一條龍模式在 SHIELD 追求快速交付的邏輯下，展現出極高的議價主導權。
從 4 萬到 100 萬：太空資料中心引爆 24 倍市場成長
除了國安防禦，商用航太巨頭 SpaceX 的野心正將整體產業潛在市場（TAM）大幅提升 23.8 倍。SpaceX 已向 FCC 申請部署多達 100 萬顆衛星，目標是建構具備強大運算能力的「軌道資料中心」。由於太空具備無限電力且無需土地冷卻成本，SpaceX 預測太空將是生成式 AI 計算成本最低的地方。而推動百萬衛星落地的關鍵在於「第三代星艦（Starship）」，其運載能力超過 100 噸且有望在 2026 年底前實現完全重複使用，屆時發射成本將壓低至每公斤 200 美元以下，徹底消除規模化部署門檻。
神經網絡延伸：台廠從代工轉向戰略要角
當美系巨頭完成戰略規劃，訂單壓力最終考驗供應鏈韌性。尤其領導大廠 SpaceX 執行非紅供應鏈（OOC）政策明確，預期將加深台灣供應鏈受惠程度。昇達科 (3491-TW) 在此波轉型中繳出亮眼成績單，產品從毛利競爭激烈的傳統地面站，一舉攻入單價更高、門檻更嚴苛的衛星酬載（Payload）關鍵通訊模組。這些模組如同衛星的「感官中心」，負責在太空環境精準過濾、傳輸戰場情資。昇達科 2025 全年衛星營收佔比衝破 59%，第四季毛利率更驚人飆升至 58.6%，單季 EPS 達 3.23 元，象徵其已佔據為太空防禦的關鍵位置。
支撐監控網硬體基礎的還有華通 (2313-TW)。身為全球衛星 PCB 龍頭，華通在主要低軌衛星大廠的供應體系中，長期握有約 9 成的壓倒性市佔。由於衛星產品涉及國防機密，且對零件的信賴性要求極其嚴苛，華通積極佈局泰國廠，滿足美系客戶對「非紅供應鏈」的安全規範。透過在泰國建立具備量產實績的基地，華通成功跨越地緣政治門檻，鎖定其他廠商難以切入的高階防禦市場，確立其在產業中的地位。隨泰國新廠產能於 2026 年底前分階段放量，將驅動其營運成長。
此外，耀登 (3138-TW) 以電子掃描天線（AESA）技術切入動態追蹤需求。耀登技術優勢在於不需機械轉動天線即可追蹤高速移動衛星，2025 全年毛利率站穩 40%，研發投入佔比超過 15%。
漢翔 (2634-TW) 則發揮國防航太樞紐優勢，協助國內供應鏈取得美系 Green UAS 認證。這項針對無人機系統的資安信任標準，是打入美國國防採購體系的關鍵門檻，確保供應鏈排除紅色風險。 台廠正透過技術紅利與資安認證，將自己織入全球防禦體系。
從題材預期轉向實績定價
太空產業已正式脫離題材炒作，步入實質獲利期。在 SHIELD 體系與 SpaceX 百萬衛星計畫 的雙重驅動下，市場定價邏輯已轉向「交付實績」與「供應鏈穩定度」。無論是 衛星星座的部建轉換率、即時補位與系統修復力，或是 關鍵精密元件的非紅產能純度，均顯示出一個具備高確定性、高毛利與長訂單能見度的避風港已經成形。掌握 研發硬實力與在地化產能優勢 的廠商，將在未來十年的太空運算與防禦體系中掌握議價權，並促使全球資金重新評估產業長期獲利價值。
