MoneyDJ新聞 2026-03-25 16:37:02 新聞中心 發佈
綜合港媒報導，評級機構標普發表報告指出，阿里巴巴(9988.HK)與美團(3690.HK)之間的市場份額之爭將代價高昂；由於兩家公司均在即時配送領域持續大規模投入展開促銷，預計阿里巴巴今(2026)年的息稅及折舊攤銷前利潤(EBITDA)將下降近三分之一。
標普指出，阿里巴巴為了鞏固其在快商領域的地位，正透過補貼優先獲取用戶，並著重於提升訂單價值和購買頻率。不過，隨著價格補貼更為激烈的階段於去年夏天達到頂峰，每單盈利能力正在改善；同時，由於已打造了可觀的規模，公司也將從效率提升中受益。標普預計，快商業務將逐漸成為重要的收入來源，該業務目前已占阿里巴巴電商收入的10%-15%，據估算，該板塊到2029財年(截至3月31日)將實現盈利。
阿里巴巴亦在加大AI投資力度，但雲端需求的成長緩解了此一負擔。標普認為，阿里巴巴將受益於中國雲端市場的擴張，因為其AI能力強於多數同行，且涵蓋基礎設施、晶片及大語言模型，並認為阿里巴巴還能借助其龐大的生態系統來滿足企業和消費者在AI方面的相關需求。
標普預計，阿里巴巴將為快商業務的虧損和雲基礎設施資本支出的增加保留充足的緩衝，此一預期基於該公司具備穩健的淨現金部位，預計2026-2027財年期間其淨現金部位將保持在1,500億元(人民幣,下同)以上。
標普預測，阿里巴巴2027-2028財年的年度資本支出，將從標普估計的2026財年1,300億-1,350億元升至1,450億-1,500億元；在先進晶片供應緊張的情況下，AI運算能力的採購成本料將上漲。標普並將2026財年的EBITDA預估從之前預估2025財年峰值的80%下調至約70%；目前預計2027財年的EBITDA將超過2025財年的90%，隨後於2028財年恢復增長。
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