MoneyDJ新聞 2015-11-04 17:46:28 記者 徐伯豫 報導
施羅德今(4)日舉辦2016全球大預測記者會，施羅德亞洲多元資產團隊最高主管Patrick Brenner(如附圖)預估明(2016)年歐股表現將領先美股、歐洲周邊國家(如西班牙)股市表現將領先德國股市、美國小型股表現領先大型股、短天期利率將上升、10年期與2年期國庫券之間利差收斂、美國銀行類股表現領先美股大盤、可做多澳洲十年期公債、韓圜兌日圓持續貶值。
整體來說，施羅德看好2016年成熟國家的表現。在歐股與美股的比較上，因為歐股在企業盈餘表現將優於美股、歐洲的銀行放款年增率也透露出商業活動將向上，加上歐洲週邊國家和德國債券的利差空間逐步縮小、隱含先前PIGS的風險已降低，是以，提出2016年歐股表現將勝過美股的看法。
今日記者會中Brenner檢視2014年所發表的2015年十大預測，發現準確度為82%，有六大預測完全準確、兩項預測可說是某些程度符合，僅有兩項預測偏離。Brenner表示，相較於2015年，2016年仍為緩慢復甦的經濟環境，只是各市場表現不一，因此預測比歷年少了兩項。
在股市部分，Brenner看好歐洲優於美國。他解釋，就企業盈餘表現來看，歐洲企業(不含英國)可望於2016年持續成長，而美國企業則可能處於「緩步成長」狀態；此外，銀行的放款年增率，歐元區自2015年後回到正成長，但美國商業銀行的放款年增率則自2015年後開始往下，此意味著兩地商業活動一消一長，換句話說，歐股反而更值得投資。
另外，他還看好西班牙股市的成長空間，他指出，西班牙目前單位勞動成本低，企業競爭力提高，預期股市表現能優於歐洲核心國家如德國。且歐洲週邊國家和德國債券的利差空間逐步縮小，也意味著投資市場對歐洲週邊國家的評價已逐步提高，因此預期股市能有補漲空間。
在美國股市的部分，Brenner認為小型股的表現將會優於大型股，原因在於強勢的美元已經成為趨勢，這將會影響到美國的出口，由於美國小型股的獲利來源以內需為主，加上目前價格低廉，因此維持2014年看法，仍然認為美國小型股的成長將會優於大型股。不過Brenner在會中特別指出看好美國的銀行類股，認為該類型股票對於升息的敏感度較低，加上銀行貸款的需求轉趨強勁，因此看好其表現。
整體來說，施羅德看好2016年成熟國家的表現，原因在於新興市場在製造業動能上不如成熟國家，且已開發國家經濟復甦並未拉抬新興市場出口，即貿易量的疲弱，持續加重新興市場成長壓力。
至於債券市場，隨著聯準會升息在即，短期利率緩步走揚，Brenner預期，隨著和長天期利率的利差收斂，對債市的影響也會減緩。Brenner認為，目前債券市場已經反應了對聯準會升息的預期-短期利率見走升。而若從1990年至2014年來看，每次聯準會升息期間，美國10年期公債殖利率和2年期公債殖利率的利差皆逐步收斂，因此，其認為目前債市表現已緩衝了升息效應可能帶來的波動。
另外，施羅德看好澳洲十年期公債。由於中國經濟緩增長，使得過去仰賴中國市場大規模基礎建設而蓬勃發展的澳洲經濟，同樣受到利率匯率的壓力。在股匯債市同受壓抑的情況下，長天期十年期澳洲公債可望成為資金避風港。此外，韓圜過去兌日圓持續升值，影響到出口競爭力，因此預期，韓圜於2016年兌日圓很有可能走弱。
施羅德2016大預測
| 西班牙股市表現領先德國 |
| 美國小型股表現領先大型股 |
| 短天期利率將上升 |
| 10年期國庫券與2年期國庫券的利差收斂 |
| 美國銀行類股表現領先大盤 |
| 做多10年期澳洲公債 |
| 韓圜對日圓貶值 |
資料來源：施羅德投資，徐伯豫製表
