精實新聞 2013-02-21 11:36:06 記者 賴宏昌 報導
美國聯邦公開市場操作委員會(FOMC)在1月29-30日會議中討論資產購買速度是否該調整。這是繼去年12月11-12日會議之後，FOMC官員連續第2個月辯論買債計畫(註：每個月買進400億美元機構擔保不動產抵押貸款證券以及450億美元的長天期公債)究竟要實施多久。如果FED每月斥資850億美元買債，一年下來資產負債表規模將增逾1兆美元。
FOMC甫於去年12月宣佈上述買債計畫，但從最近兩次的會議紀錄看來，官員對於日益擴大的資產規模顯得越來越擔心。事實上，就連當代投資大師華倫巴菲特(Warren Buffett)、英國央行(BOE)總裁金恩(Mervyn King)、聯準會(FED)前主席葛林斯班(Alan Greenspan)以及歐洲央行(ECB)前總裁Jean-Claude Trichet也都曾說不知道該如何替現行量化寬鬆貨幣政策(QE)善後、找到適當退場時點
英國金融時報日前報導，根據2011年6月公佈的退場策略，FED在出售帳上資產之前將先升息。據統計，包括富國銀行(Wells Fargo)、JP摩根以及高盛目前存放在FED的現金分別高達971億美元、886億美元、587億美元；TD Bank、德意志銀行以及瑞銀等外商銀行也分別存放了120億美元。假設利率自目前的0.25%升至2.0%，以2.5兆美元的銀行儲備來計算FED一年給付給商業銀行的利息將高達500億美元。
聖路易斯聯邦準備銀行總裁James Bullard在接受專訪時指出，500億美元比這些大銀行整體獲利金額還要高。雖然這些銀行不會獨吞這些利息錢(註：他們也得提高對存款利息)，但這對FED的公眾形象仍是一大傷害。
波士頓聯邦準備銀行(FED)總裁Eric Rosengren 1月15日在接受MarketWatch專訪時曾指出，截至目前為止FED的貨幣政策成效還算不錯，沒有必要在每一次的FOMC會議當中微調月度買債金額。
美國聯準會主席柏南克(Ben S. Bernanke；見附圖)1月14日在密西根大學發表演說時指出，FED將會持續評估債券購買計畫對經濟的效益。他說，截至目前為止買債計畫已成功地壓低長期利率、超低的房貸利率就是最佳證明。不過，他也說FED將持續分析買債計畫對金融市場與經濟的影響。
《經濟學人》上個月報導，FED帳上債券平均殖利率約3.5%，但它給付給商業銀行儲備(註：1.6兆美元)利息僅有0.25%，兩者之間的利差稱之為「鑄幣稅(seigniorage)」。FED 2012年繳交給美國財政部的金額高達890億美元。金融危機之前，FED上繳國庫的金額通常僅及上述額度的三分之一。
五位FED經濟學家日前發表一篇研究報告指出，如果FED今年淨買進1兆美元資產並自2014年起開始緊縮銀根，預估在2017年FED帳上就會出現虧損。研究顯示，FED的累計虧損金額可能達到400億美元，主要是受到利息支出上揚以及認列MBS出售虧損的影響(註：假設FED持有公債直至到期日為止)。萬一利率升幅較預期來得快，累計虧損金額甚至可能達到1,250億美元，FED將會有6年的時間無力替美國納稅人賺錢。
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