MoneyDJ新聞 2026-01-07 12:54:22 數位內容中心 發佈
可寧衛*（8422）主力來自事業廢棄物處理、掩埋場管理及相關再生資源事業，擁有自有掩埋場與垂直整合處理能力，為營運基礎。其205專案（兵工廠土壤與地下水整治）為近年高毛利來源，第一區已接近完工，但因第二、三區交地時程延至2026年上半年，造成2025年下半年營收呈季減態勢。
205專案方面，第一區開發後，因汙染程度高於預期，使用近半數的預算，以致影響專案後段成本與毛利結構變化；法人表示，前三季歸屬母公司淨利已超越2024年全年，預估2025年全年淨利仍可年增逾兩成，主要受高毛利專案認列影響。
可寧衛*並行推動多項新事業，包括高雄南區焚化廠BOT案、小港焚化爐操作與大承再生粒料廠，以及能源事業（漁電與汽電共生）。
法人估計，隨205專案第一區完工後與新事業陸續貢獻，2026年全年營收有機會回升至50億元以上，但毛利率可能因高毛利專案比重下降而下滑；在營收擴大下，稅後淨利仍有機會接近或略優於歷史次高水準。後續觀察重點在於205專案第二、三區交地進度、新廠（小港焚化廠、大承再生粒料廠、可寧衛能源）投產時點與實際營收貢獻，以及資本支出與專案成本對毛利、現金流的影響。
