《Fund眼看天下》降息+QE雙利多 歐股後市看俏

MoneyDJ新聞 2014-09-12 17:35:58 記者 王怡茹 報導

繼6月份調降利率之後，歐洲央行(ECB)於上周意外宣布降息，將主要再融資利率從0.15%降至0.05%，並啟動新一波資產購債計劃，期望藉由挹注資金，刺激歐元區經濟成長。對此，投信業者認為，ECB推出歐版量化寬鬆政策(QE)，料能有助提升市場信心、改善信貸環境，加上歐企獲利動能持續轉佳，歐股後市仍看俏。

【歐元走弱 強化復甦動能】

歐洲央行4日將三大主要利率各調降0.1個百分點，並預計從10月起開始收購資產擔保證券（即俗稱的ABS）以及歐元面額的擔保債券（Covered bonds）。同時，ECB總裁德拉吉也表示，若通膨偏低太久，ECB理事會一致承諾將動用「非傳統工具」，暗示屆時也可能收購主權債。

保德信歐洲組合基金經理人吳育霖分析，雖然詳細政策要到10月才會出爐，但在預期心理作用下，預料歐股將獲短期支撐，歐元兌主要貨幣匯率料面臨壓力。長線來看，在QE和降息的雙重衝擊下，歐元走弱將成為歐洲各國高階工業產品出口、觀光產業等最大助力，並能進一步強化復甦動能，支撐歐洲股市表現。

吳育霖指出，最終歐洲央行可釋放資金約在5,000至6,000億歐元，相比美國QE1規模約1.75兆美元，規模明顯較低，再考量歐洲當前經濟數據疲弱，現有刺激政策可能尚不足以力挽狂瀾。市場對歐版QE的信心不足，或使歐股於未來面臨震盪，不過，歐洲央行並不排除於必要時購買主權債，且目前降息等政策已讓歐元趨貶，構成歐洲實質經濟利多，歐股長線走勢仍看偏多。

瑞銀投信投資部主管張繼文則認為，歐元區的ABS市場重新被歐洲央行「激活」，對於歐洲銀行業將是一大利多，根據歷史經驗，若銀行業的資產被打包成ABS，同常有助於縮減銀行的資產負債表，降低風險性資產規模，並提高銀行信貸空間及資本適足率，增加業者的放款意願。

施羅德投信對歐股也持正面看法。施羅德投資歐洲經濟學家阿薩德．桑加納(Azad Zangana)表示，金融市場預期購債計畫可能擴展到其他市場，特別是主權債券市場，ECB可能很快就會再端出更多的刺激政策，目前的發展與預期，對於歐洲股市的後市將有正面的激勵效果。

【核心金融股 優先受惠】

截至8月26日止，第2季財報符合預期以及優於預期的歐洲企業佔整體多達65%，其中歐洲大型股EPS年增率成長5.3%，優於市場原先預期的0.3%。施羅德(環)歐洲收益股票基金產品分析師林良軍指出，市場充沛的流動性，加上俄烏出現和平曙光，預料歐洲企業中，財務體質健全、獲利穩定、現金流量充沛，並穩定發放股利的大型龍頭股，將會是投資人主要青睞的標的。

富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人彼得．溫赫斯特預期，由於歐洲相對美英將維持寬鬆政策更長一段時間，歐元匯價長期將相對弱勢，而歐元區企業來自海外比重超過5成，其中大型製藥商營收來自新興市場比重普遍高於25%，料可望受惠於新興市場需求增加及歐元貶值提振獲利能力的趨勢。

此外，歐洲央行即將於9月起逐季實施長期再融資操作計畫至2016年中，規模預估將達1兆歐元，由於此次計畫要求銀行將資金放款給家庭與企業，避免銀行用於購買公債，料刺激信貸效果可望比過去兩次成效更大，讓金融類股可望成為優先受惠族群，是以，彼得．溫赫斯特看好核心歐洲國家資本體質穩健的大型金融股的後市表現。

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歐洲股票型基金今年來績效表現(%)：