精實新聞 2013-08-07 11:04:49 記者 王彤勻 報導
聯電(2303)今(7日)將召開法說，法說之前，小摩(JP Morgan)則是率先出具報告，將聯電Q3的營收季增幅度預估，從6%調降至4%。小摩指出，對聯電Q3展望趨於保守，主要因以下三點：首先是高階智慧型手機成長趨於飽和，第二則為面板驅動IC庫存堆高，以及博通Q3財測給的保守，恐衝擊到聯電的40奈米網通晶片訂單所致。也因此法說會前，小摩除維持聯電的中立(Neutral)評等，更進一步將其目標價從14元降至13元。
小摩指出，網通晶片大廠博通(Broadcom)日前釋出對Q3展望的平淡看法，主要就是因為在WiFi晶片的市佔被高通(Qualcomm)所侵蝕，這也將影響到聯電後續於40奈米網通相關晶片的訂單。種種因素，也將導致聯電Q3營收成長幅度不如預期。但小摩仍認為，聯電受惠於稼動率持續高檔，以及在非晶圓本業上轉投資虧損的減少，其Q3毛利率可望持續走揚至19.3%的水準。
另外，小摩也估，聯電Q4營收的季減幅度，應與台積(2330)的高個位數百分點相仿。
就聯電即將公布的Q2財報來看，小摩預估，除單季營收繳出季增14.84%的成績單外，單季毛利率也可望獲得提升，主要是由於40奈米訂單暢旺，以及客戶搶在中國節能補助結束之前進行相關面板驅動IC的拉貨所致。而聯電Q2也同樣透過賣股，出售聯詠(3034)股份獲利3.02億元，以及出售原相(3227)股份獲利2.48億元，預估也可望為其Q2獲利提供挹注。
小摩估，聯電Q2毛利率相較於Q1的16.8%，可望提升至18.3%。
惟長線來看，小摩指出，隨著聯發科(2454)近期持續釋出明年下半年，將把製程陸續朝20奈米轉移的規劃，聯電於28奈米的訂單恐會面臨流失的風險(聯發科被視為是聯電28奈米最大的客戶)。另外，隨著競爭對手格羅方德持續在高通、聯發科手上搶下更多28奈米訂單，加上中芯成為更多中國大陸崛起的IC設計業者合作的對象，小摩認為，聯電身為全球第二大純晶圓代工業者的地位恐岌岌可危。
