精實新聞 2013-04-24 19:26:10 記者 徐伯豫 報導
近期天災人禍不斷，先是美國波士頓馬拉松爆炸攻擊，緊接著前幾天西雅圖又發生了槍擊案件，而伊朗與四川也是傳出了地震的災情，讓本來轉入股市的投資人近期又開始有避險需求。今天我們就來看看，避險的最主要的黃金，投資近況如何？
【300→1900美元 黃金十年已結束？】
德銀遠東投信指出，過去黃金經歷了一個長達逾10年的持續上漲週期，推動黃金價格從300美元/盎司攀升至1900美元/盎司，這一波大週期有其內在邏輯存在，在2002-2003年的最初上漲階段，是因為經歷過2000年科技泡沫後，市場避險需求開始增加。而2004-2008年的第二波上漲，是人類有史以來最富有的階段，也是中國及印度經濟高速成長，對黃金消費需求大幅攀升。但是2009-2011年的第三波上漲，則在於金融海嘯過後，全球央行大印鈔票救市，流動性氾濫、美元貶值加上避險需求的背景，致黃金需求激增。然而，進入2013年以後，黃金上漲的趨勢已經開始出現逆轉。
【黃金價格跌破支撐 黃金ETF獲利了結造成價格修正】
國際金價大幅修正，此外也拖累貴金屬各族群同步走跌，未來投資前景如何？天達環球黃金基金經理人喬培禮表示，這次貴金屬產業重挫，原因為金價已經跌穿了每盎司1530美元的支撐，因而引發避險資金停損賣壓出籠。而黃金ETF的獲利了結賣壓對金價也造成壓力，黃金ETF的黃金持有量已由最高約8,400萬盎司，滑落到目前約7,500萬盎司，再加上賽普勒斯傳出將出售黃金籌資，使市場對歐洲央行是否也加入黃金賣方憂心忡忡；以及分析師調降金礦公司盈餘，都是金價近期大跌的原因。
不過針對歐洲央行可能大量拋售黃金，恐造成金價更大的賣壓，喬培禮表示，這個傳聞主要是受到賽普勒斯傳出可能出售黃金籌資影響，然而至今仍屬傳聞而未獲確認；再者，歐洲央行的黃金持有量是有被管制的，根據2009年華盛頓黃金協議(the Washington Agreement on Gold)，參與簽署的全球19個央行，包括歐洲央行、11個歐盟會員國、瑞典及瑞士等國，都必須將黃金視為重要的貨幣準備，至2014年9月前所有簽署協議的歐洲央行，每年合計不能賣出400公噸(約1,290萬盎司)。換言之，在簽署的協議規範下，歐洲各央行並無法任意大量出售黃金。
【黃金與金礦股長期走勢仍持續看好嗎？】
隨著黃金價格的下跌，自然有不少投資人等待進場低接，喬培禮指出，由於這幾年成熟國家採取空前的量化寬鬆政策，對實體資產持續營造有利的投資環境，黃金則是相對容易被儲存的實體資產，且在物價高漲時期向來被視為相對保值的資產，尤其當已開發國家貨幣因大量印鈔票而趨貶，如日圓近來大貶即是一例，黃金的保值特性將更被彰顯，此外，預期高品質的金礦公司將持續創造良好的現金流量，提供較佳的重新投資評價機會。因此，長遠來看，大幅波動後往往提供長期佈局的進場時點，惟不可避免的是，未來趨勢走向將不會是平順無波的。
此外，投資專家也提醒您，投資黃金主要是賺取價差，因此投資人在購買前，應該要了解商品的獲利來源，再決定是否投資。
【德銀遠東：短線重挫，不必急於殺低】
德銀遠東則認為，黃金價格短中期將進入震盪整理。但由於黃金礦坑的生命週期約在2-3年，未來礦坑的開採量料將會出現短缺，採礦成本也會較現行的1200美元再往上增加，也就是說，黃金價格應該不會偏離採礦成本太遠，對未來的金價應該會具有支撐效果。至於黃金價格在短期內的急挫，相關金融商品或企業也受到影響，但黃金價格仍然有回升的機會，建議基金投資人宜長線佈局，不必急於一時殺低。
【黃金暴跌 布局新興市場好機會】
反觀除黃金暴跌的機會外，是否還有其他投資機會？群益投信表示，2001年以來金價一路從每盎司255美元漲到最高1900美元，期間如遇到黃金價格暴跌，往往是新興股市進場布局時機，觀察過去十年來，黃金單日跌幅超過5%共有5次，MSCI新興市場指數平均6個月後報酬23.3%、一年後報酬高達60.58％，且兩者勝率都是百分之百，彰顯出新興市場深具投資價值。
群益新興金鑽基金經理人王文宏指出，雖然新興股市今年來出現回檔走勢，但根據歷史經驗顯示，新興股市和美股走勢呈高度正相關，目前為0.73，代表美股上漲，新興股市上漲的機會也高，只是目前被短期利空消息所壓抑，但預估未來仍會反映實質GDP和獲利的成長，追上美股的腳步。價值面上，新興股市相對已開發國家股市折價幅度高達20%，意味著未來將提供較大的漲升空間，建議投資人逢低佈局新興股市相關基金，掌握主升段行情。
黃金暴跌後MSCI新興市場指數表現
| 時間 |
日跌幅 |
1個月後 |
3個月後 |
6個月後 |
1年後 |
| 2006/5/15 |
-5.23% |
-16.00% |
-6.20% |
3.43% |
21.02% |
| 2006/6/13 |
-6.98% |
10.42% |
15.33% |
31.68% |
52.61% |
| 2008/10/10 |
-6.94% |
-1.50% |
-3.49% |
7.46% |
59.87% |
| 2008/10/22 |
-5.34% |
-12.54% |
-3.80% |
17.68% |
79.81% |
| 2008/12/1 |
-6.00% |
10.68% |
-2.74% |
56.26% |
89.58% |
| 平均報酬率 |
- |
-1.79% |
-0.18% |
23.30% |
60.58% |
| 勝率 |
- |
40% |
20% |
100% |
100% |
資料來源：Bloomberg 表格整理：群益投信
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