精實新聞 2012-07-16 19:10:02 記者 陳怡潔 報導
全球景氣及企業獲利趨緩，各國央行無不端出對策因應，然而，成熟國家利率已趨近於0，貨幣政策空間有限，導致資金轉向籌碼充裕的新興市場，根據EPFR最新資金流向統計，新興市場上週扳回一城，上週整體新興市場淨流入6.95億美元，明顯優於整體成熟市場的淨流出14.58億美元可見一斑，美股基金甚至受累於企業財報預期下調而大舉流出15億美元。
不論從基本面或政策面來看，新興市場的本錢都相當雄厚，當然是市場風險偏好回升下的資金首選，不但全球新興市場持續第6周吸金，歐非中東也連續3周淨流入，改寫3月以來最長吸金週數紀錄，此外，亞洲(不含日本)終於終結10週淨流出，上週吸金1.5億美元創下近20週單週吸金之最。
摩根新金磚5國基金經理人何銘銓表示，原物料價格大幅回落，少了通膨的羈絆，新興國家不需再行緊縮措施，甚至陸續加入降息行列，不僅利於挹注經濟成長動能，也推升股市的資金動能無虞。雖然全球景氣放緩，新興市場經濟難免受到衝擊，但何銘銓強調，多數新興國家財政體質健全，應對景氣放緩的政策籌碼普遍充足，股市相較成熟市場將更具支撐。
摩根JF亞洲基金經理人李忠翰表示，亞洲(不含日本)的經濟體質向來優於其他市場，卻受制於市場風險偏好而陷入盤整多時，但也凸顯出投資價值吸引力，目前亞洲(不含日本)預估本益比達9.6倍，低於長期平均值1倍標準差，並僅次於金融海嘯時的水平。李忠翰進一步指出，從歷史經驗來看，以目前本益比預估，未來12個月約3成的上檔空間。
雖然中國最新公佈經濟數據好壞參半，第2季GDP增速放緩至3年低點的7.6%，但仍在「穩中有進」的官方目標內。李忠翰認為，從人行1個月內降息2次來看，中國政府已開始增強政策強度，資金寬鬆對股市的拉動，預期將在下半年逐步顯現，並增添亞洲(不含日本)股市的吸金魅力。
近期市場關注的企業獲利，李忠翰指出，5月以來，亞洲(不含日本)企業獲利預估開始呈現調升趨勢，這是歷經1年調降後首次轉正。企業獲利調升的市場包括新加坡、泰國、菲律賓及韓國，就產業類別來看，則以科技及循環性消費品調升最多。李忠翰說明，隨著企業獲利預估上調，顯示亞洲經濟已逐漸脫離谷底，準備向上翻揚，支持股市後市成長空間。
摩根新興歐洲、中東及非洲經理人白祐夫(Oleg Biryulyov)表示，歐非中東連續3週吸金，上週更以1.17億美元的淨流入，改寫4月以來單週最大吸金紀錄，顯見國際油價回穩，挹注歐非中東股市上升動能。
白祐夫說明，不可否認，國際油價走勢左右歐非中東股市，正因油價波動大增，歐非中東國家無不致力於強化內需市場，除了俄羅斯新政府以提振國內投資為改革重點，加強內需消費力道，今年漲幅逾2成的土耳其，在人口組成相對年輕，其內需市場成長動能也相當強勁。
現階段全球市場處於景氣趨緩壓力與寬鬆政策支撐之間拉鋸，歐非中東股市也會隨全球風險偏好起伏，不過，白祐夫指出，價值面將有助於提供支撐，以俄羅斯為例，目前指數本益比低於5倍、股價淨值比僅0.8倍，投資價值將吸引資金持續進駐。
