MoneyDJ新聞 2021-05-11 09:18:52 記者 邱建齊 報導
工紙市況火熱，有別於榮成(1909)前4月合併營收年增逾5成，長期代理行銷榮成工紙產品的寶隆(1906)同期營收卻年減逾8成。寶隆表示，每年與榮成簽訂的銷售合同都在10萬噸以上，但近期國內市況較好、可供外銷噸數就較少；由於榮成紙器廠改造可望在今(2021)年上半年順利完成，下半年可望多分些產能給寶隆外銷。不過法人指出，影響寶隆獲利最大因子為持有榮成股票所配股利，以今年將配0.6元股息較去(2020)年翻倍，估寶隆今年獲利仍將大成長。
寶隆本業主要賺代理服務費、此部分僅小賺，大部分獲利來自以股利收入為大宗的業外收益，股利收入則主要來自所持有19.42%的榮成股票所配發，這代表寶隆的獲利水準除與榮成營運表現息息相關，兩者還存在著1年的時間差。
榮成前(2019)年稅後EPS以0.45元在中國禁廢令影響中落底、並於隔年每股配發現金股利0.3元，相較前一年配息0.5元大縮水下，連帶使寶隆稅後EPS於去年跌至0.62元的5年新低；隨著榮成去年稅後EPS回升至0.77元、並擬在今年配發0.6元股息，法人估寶隆今年稅後EPS將較去年大幅回升、並逐年跟著榮成營運好轉而逐步往上。
法人表示，以寶隆去年全年的獲利結構為例，稅前淨利約9,500萬元中，營業利益僅約900萬元、佔比不及1成，股利收入7,100萬元、佔比則將近75%；粗估寶隆今年股利收入可望翻倍至約1.42億元，即使最糟的狀況本業獲利歸零，則稅前淨利仍將年增近5成、稅後EPS將超越去年的0.62元與2019年的0.80元。
(附圖取自寶隆法說)
