MoneyDJ新聞 2024-08-29 15:01:34 記者 陳怡潔 報導
印度股市8月續創新高，反映投資人對印度股票的興趣，全球也對印度的關注大大增加。具備三十年投資印度股市經驗的首域盈信資產管理(FSSA)今(29)日表示，長期看好印度市場，未來數十年印度的經濟表現會繼續亮麗，原因包含五大因素：(1)大量優質上市企業、(2)歷史悠久的股市、(3)規模仍有高度向上發展空間的大型企業、(4)優質企業擁有人和管理團隊、(5)公司治理標準提高；有別於其他由商品主導的新興市場，優質印度企業分佈於多個不同行業，印度企業可望享有龐大的當地市場機遇，未來數十年的前景會繼續亮麗。
首域盈信進一步指出，在印度5,000多家上市公司中，約1,400家的市值超過1億美元，其中符合首域盈信品質標準(以企業擁有權、管理層、公司定位及業務實力等各方面進行衡量)的企業約有200家，這個數字更連年上升。相比其他大型新興市場，例如南韓，要找出五家值得投資的公司也不易，而且這個數字正持續減少。此外，印度很大機會於2030年或之前成為全球第三大經濟體，意味著上述印度企業享有龐大的當地市場機遇，且不會過份依賴對外需求，因此這些企業在面對外部因素衝擊時將相對不受影響。
首域盈信也表示，印度的孟買證券交易所於1875 年成立，為亞洲歷史最悠久的股票交易所之一，因此創業文化已在當地植根數十年，而企業亦早已發展出應對上市所帶來的機遇與挑戰的能力，經營上更具韌性。此外，印度有大量家族企業上市，在印度上市超過50年並由第三或第四代家族成員管理的公司並非罕見，家族企業經歷更多景氣循環，管理者的目光通常也更遠大，不會短視近利。另一方面，當地擁有龐大和仍在急速增長的資產管理行業和零售投資者群體(即個人股東)，他們通常較理解相關資訊亦對公司治理議題有適度的敏感度。
另外，印度有14億龐大的人口，加上當地一些行業仍處於萌芽階段，意味當地龍頭企業的規模對比其他地區及環球市場的企業規模仍較有發展空間。例如，根據國際能源署估計，中國的空調安裝數量為8.6億，而印度則只有約8,000萬。截至今(2024)年1月5日，中國三大上市空調製造商合計市值為1,050 億美元，相比之下，印度在該行業的最大上市公司的市值則非常小；就以當地龍頭Blue Star為例，其行業市佔率為13%，市值卻只有26億美元，發展潛力龐大。
首域盈信並指出，印度利率普遍較高，一直存在資本匱乏的情況，而且政府甚少對私營企業家表現明確支持，如今營商環境改善下，這些不利因素也已逐漸改善。此外，印度企業的管理團隊對資金供應情況及其成本非常了解且重視，這意味管理水準最出色的印度企業，在經營方面享有較高的已動用資本回報率(Return on Capital Employed, ROCE)，甚至中階經理人已能夠掌握提高已動用資本回報率的因素。
首域盈信也指出，根據投資新興市場的經驗，印度企業所提供的少數股東保障較其他市場為佳。不論是私有化規則、隨售權(tag-along rights)、關聯方交易(related-party transactions)的批核、強制董事會獨立的規則、持股和抵押的強制揭露等方面，持有一般的印度公司都能讓投資人放心。進一步來說，印度的優秀企業家都願意與少數股東溝通，解釋董事會的獨立性和有效性、報酬政策、傳承和財政品質，並重視與目光長遠的投資者進行具建設性的意見交流，公司治理方面表現優秀。
首域盈信資產管理(FSSA)基金經理Sreevardhan Agarwal表示：「過去三十年，印度的企業已為股東創造了大量財富。但可惜的是，投資者似乎未有察覺這點。而有別於其他由商品主導的新興市場，優質印度企業分佈於多個不同行業，我們相信，印度企業可望享有龐大的當地市場機遇，未來數十年的前景會繼續亮麗。」
