MoneyDJ新聞 2016-02-24 11:13:00 記者 賴宏昌 報導
曾教過聯準會(FED)前主席柏南克(Ben Bernanke)以及現任歐洲央行總裁德拉吉(Mario Draghi)的FED副主席費雪(Stanley Fischer；見圖)完全不把油價長期處於低檔可能引發所謂「二次效應(second-round effect)」放在眼裡！
費雪23日在美國德州休士頓登場的第35屆IHS CERAWeek年會上發表演說時重申，去年美國通膨之所以遠低於目標(2%)，主要是受到原油以及非油品進口品價格下跌的短暫效應影響。他指出，一旦油價與進口物價止跌走穩、對通膨的影響將會消失，而這也正是FED預期在就業市況進一步轉強的幫助下、通膨可望在中期回升至2%的主要理由。
費雪坦承今年以來油價的下跌(註：年初迄今下跌14%)意味著整體通膨處於低檔時間將較原先預期來得長。他還提到，今年初以來全球金融市場的異常波動可能是反映全球展望疑慮升高(特別是中國情勢演變以及原物料價格下跌對相關出口國的衝擊)。資產價格下跌可能也反映市場對歐洲、日本成長前景以及美國GDP、生產力增幅持續偏低的重新評估。
費雪指出，金融市場近期發展如果導致金融狀況持續緊縮、可能意味著全球經濟將趨緩，進而影響到美國成長前景與通膨展望。
費雪於2015年6月底在英國牛津大學發表演說時說，能源價格似乎已經止穩。同年8月底，他在出席傑克森洞(Jackson Hole)全球央行總裁年度聚會發表演說時提到，低油價、強勢美元對美國通膨的影響都只是短暫的。紐約商業交易所(NYMEX)近月原油期貨2月11日收盤價(26.21美元)創2003年5月以來收盤新低，較費雪去年6月底能源價格止穩談話足足重挫了56%！
美國密西根大學2月初調查的未來5年通膨預期自1月的2.7%降至2.4%、創1970年代末期開始統計以來新低紀錄。費雪偏愛的「專業預測者調查(Survey of Professional Forecasters；SPF)」2月12日公布，今明兩年美國消費者物價指數(CPI)年增率預估值分別自三個月前的2.0%、2.3%下修至1.5%、2.2%；2016年個人消費支出(PCE)通膨預估值自1.8%下修至1.3%。
克里夫蘭聯準銀行用來衡量美國金融穩定狀況的金融壓力指數(Cleveland Financial Stress Index；CFSI)2月18日報1.89；2月15日的1.92創下2011年12月17日以來新高。1991年以來，除了2007年12月至2009年6月美國經濟衰退期間以外，另一段時間CFSI高於1.90是在2011年8-12月美國主權債務評等遭調降、歐洲主權債務危機越演越烈時期。根據官方定義，CFSI等於或大於1.855代表金融市場進入壓力高漲時期。
2015年美國生產力成長率報0.6%、創2013年(0.0%)以來新低，遠低於1948-2014年的長期平均值(2.2%)；2011-2015年平均值為0.5%、創1978-1982年(0.3%)以來最低5年均值。生產力欲振乏力意味著美國實質(經通膨因素調整後)薪資增幅難以顯著上揚、同時也將令企業獲利面臨壓力。
2008年全球金融風暴之後，各大央行透過資產購買計畫壓低利率、進而導致全球整體債務暴增。這意味著，一旦油價長期處於低檔、通縮衝擊將透過二次效應傳導至其他貨物商品，進而使得過去數年累積的債務更加難以償還。
德拉吉1月21日在記者會上表示，歐元區今年的通膨預估通道已顯著低於去年12月當時預期的，通膨雖可望逐步回升、但ECB將會密切關注所謂的二次效應。他強調，如果油價只是短期走低、ECB當然可以不用理會，但目前的狀況似乎並不是如此。
經濟合作與發展組織(OECD)2月18日將2016年全球經濟成長率預估值自去年11月預期的3.3%下修至3.0%、同時將美國2016年成長率預估值下修0.5個百分點至2.0%。
霸榮(Barrons.com)曾報導，Wells Capital Management分析師Jim Paulsen指出，自1955年以來美國股市評價水準在升息初期都是呈現下滑、直到FED升息循環告一段落之後才會止跌。
Thomson Reuters報導，根據理柏(Lipper)公布的統計數據，截至2016年2月17日為止當週美國註冊的股票型基金(包括ETF)淨失血56.65億美元、連續第7週呈現淨流出，美股基金就佔了36.45億美元。
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