MoneyDJ新聞 2016-08-04 17:24:57 記者 王怡茹 報導
在美股第2季企業財報頻傳佳音，以及併購題材持續發酵等利多激勵下，今(2016)年表現疲弱的醫療生技類股展開絕地大反攻，統計近1個月美國那斯達克生技類股指數(NBI)上漲13.46%，昨(3)日則收在3,117.75點，為1月8日以來新高。
展望後市，安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉指出，雖然NBI指數近期走高後，不排除會有獲利了結壓力，短線走勢恐較為震盪，不過，以長線來看，良好的產業基本面並未改變，且等到年底美國總統大選所帶來的不確定性因子消除，生技類股可望續展雄風。
以下為許志偉訪問摘要：
記者問1.(以下簡稱問)美企財報公佈正如火如荼展開中，請您解析一下截至目前生技股的財報數據，以及是否有值得關注的焦點公司？
答：根據美國S&P500成分股最新公布的財報顯示，截至目前，已有77%(44家)醫療保健成分股公布第2季財報，其中有84%企業獲利優於預期，是十大產業中表現最佳者，若再加計符合預期者，更高達95%，顯示整個產業仍相當健康；而就次產業來看，生技醫療、設備儀器產業獲利優於預期的比例，也分別高達88%、81%。
原先，美國生技醫療公司對於第2季財報態度悲觀，並下修獲利預期，但實際財報數字並不差，其中不乏亮點公司。像是以達文西機器人手術系統獨步全球的Intuitive Surgical公司，不僅第2季財報優於預期，也上調了企業獲利展望，未來在醫院對醫療設備的需求提升下，前景續看好。
百健(Biogen)也是值得留意的生技公司，其第2季獲利優於預期11%，且有可能成為被收購的對象，這間公司市值高達700多億美金，目前外傳默克(Merck)、愛力根(Allergan)都有意願，若成真，這是相當令人振奮的事情，對於產業動能也將有明顯助益。
而美國安進(AMGEN)亦上調企業獲利展望，其近期開發的生物仿製藥ABP 501，已通過FDA認可，未來可以上市銷售，該藥是艾伯維(ABBVIE)旗艦產品Humira(修美樂，通用名：adalimumab）的生物仿製藥，主要用於治療類風濕性關節炎；據了解，目前安進(Amgen)產品線約有5~6顆生物仿製藥在研發中，將來發展可期。
此外，以研發罕見疾病生物製藥為主的亞力兄制藥(ALEXION)、C肝藥品市佔第一名的吉利德（Gilead）以及專注於乳癌、血癌藥物開發的賽基(CELGENE)，第2季獲利也有優於預期的表現 ，且長期展望看佳，都可以留意。
問2.NBI指數創7個月來新高，請問下半年有何利多可支持此多頭氣勢?
答：7月以來NBI指數表現強勁，最大的推升力道來自企業財報優於預期及併購（MMA）題材的增溫。生技醫療產業基本面主要有3大利基，包括FDA態度是否寬鬆〈這會影響到藥物定價及審核速度〉、企業獲利展望是否良好〈這涵蓋了未來新藥發展與銷售〉、併購活動的熱度，而依此來看，目前生技產業基本面仍相當良好。
其中，MMA是今年市場最為期待的利基點。舉幾個利子來說，7/21瑞士藥廠GALENICA宣布收購美國生技公司Relypsa，帶動市場對於未來跨國性併購的預期；1年多以前，市場就在討論以色列最大學名藥廠Teva欲收購愛力根(Allergan)學名藥部門，但因屬巨型併購案，需經一段時間的反壟斷審查，而美國政府也已點頭答應了這門親事，雙方也在8月2日完成併購相關事宜。
此外，還有先前提到的百健(Biogen)，其過去專注在多發性硬化症藥品，對未來的產品線計畫並沒有很明確，不過，隨著原有的執行長George Scangos將辭職下台，集團正積極物色新的接班人，而默克等大廠傳出有購買意願，醞釀出下一筆大型併購案的可能，如果順利，更可為生技產業併購活動添動能。
醫療生技產業前景正向，不過，由於NBI指數創下波段新高，可能會出現獲利了結賣壓，而S&P 500生技ETF近日也有遭大幅賣出的跡象，加上選舉的不確定性因子仍存，因此推估短線醫療生技類股將呈現震盪格局，等到美國選舉完，產業前景明朗化，相關類股走勢也會回歸基本面，因此預計年底開始至明年會有越來越好的表現。
至於選後新總統是否會出手打擊藥價，我認為可能性不大。因為在美國，一個新法案的成立，必須通過總統、參議院、眾議院共3關，而美國民主黨、共和黨分別為不同議院的多數黨，且兩黨也難以就藥物定價問題達成共識，且目前國際上尚未有任何一個國家經立法控制藥價。
問3.請問您目前投資組合中的主要持股及選股策略?
現階段我在選股上主要聚焦在3大領域，首先是癌症新藥：因其擁有進入門檻高、毛利高、藥物訂價高的「三」高優勢；其次為罕見疾病，主要係市場對罕見疾病藥物有強烈需求及急迫性，所以相關新藥較容易通過FDA核可，且不易被要求降價，具防禦性；最後是病毒感染型，像是C肝、愛滋病等治療藥物，這種藥品有專利保護，也有一定的市占率。
基於前面的理由，再考慮企業價值面、基本面，目前第一大持股為安進(Amgen)；第二大則是專注於血癌等癌症研發的賽基(CELGENE)，其未來5年獲利展望透明，平均年獲利成長估值高達25%；第三大持股為研發孤兒藥為主的亞力兄制藥(ALEXION)。
