MoneyDJ新聞 2022-03-18 12:40:18 記者 蕭燕翔 報導
美國聯準會與國內央行本週各自升息一碼，無論是會後聲明或實際動作，都展現對付通膨會採取比市場預期更緊縮的貨幣政策因應，市場擔憂殖利率上漲恐對壽險為主的金融業，債券部位產生評價損失，不過法人分析，升息趨勢早就在預期內，雖殖利率彈升可能造成未實現部位的評價減損，但對損益表的實際影響還屬可控，新錢收益率帶動經常性收益率的提高與匯兌成本，則朝正面發展。
聯準會本週三確定升息一碼，且今年內還有6次升息，市場已有偏鷹派的解讀認為，不排除5月升息幅度將擴大，美國十年期公債在今年3月11站上2%後，近日穩定墊高到2.2%以上，達近三年高峰；國內央行本週四也跟進升息，且出乎意料直接升息一碼，市場解讀，除對抗通膨外，不希望台美利差擴大導致台幣更為弱勢，引發新一波輸入性通膨，或也是主要考量。
相較於銀行業喜迎升息，過往外界對壽險業升息的影響，就偏向短空長多，短線較影響的自然是已持有超過18兆元的債券投資部位，將因短線殖利率反彈而導致價格下跌，承受評價損失。
不過因升息已是去年中後市場主流的共識，今年3月正式啟動縮表的時程也在預期內，過去半年壽險業對於減持受官方利率影響最深的短天期債券，動作一致，近幾個季度主要壽險業公布季底金融資產未實現部位，債券潛在獲利都呈現減少，第一季底方向應該延續，只是如國泰金(2882)旗下國壽與富邦金(2881)旗下富邦人壽等，因帳上未實現的股票部位仍有一定金額獲利，影響較小，且全球同屬超額流動性，特別是國內，公債利率恐怕也難隨升息一路反彈。
法人也認為，因壽險業投資債券為主的固定收益商品，主要目的是為資產負債平衡，多數非為短線交易，以壽險業公布持有債券的存續年間來看，多數都落在10-13年，與負債部位相當，亦即壽險業絕大多數固定收益部位並不用為了市價短期波動頻繁交易，實現損益，多數進出旨為在升息趨勢下，先提高現金部位、伺機擇高利率進場，加速經常性孳息資產的結構調整。
不過，對壽險業來說，每年約一成的可運用資金來自於新錢，以目前壽險業估算，目前新錢利率已拉高到3.6-3.7%水準，都高於主要壽險公司的負債成本，等於新錢投資已無需蒙受利差損壓力，對於提高中長期的經常性收益率，貢獻將逐年放大；且官方利率的提高也有助宣告利率的走揚，更有助吸引保戶目光。
另外今年對壽險業來說，美元轉強、台幣隨非美元走弱，也讓匯兌評價可能從前幾年升息的損失壓力，逐步減青，甚至有轉有匯兌收益可能，而台灣央行升息幅度與速度較預期為快，也讓台美利差可能比年初市場預期的要小，收斂傳統避險的成本，整體壽險業對今年避險成本的看法，多預期將維持去年的相對低基期，整體避險後的經常性收益率止跌、甚至轉升有望。
