MoneyDJ新聞 2018-10-16 11:03:24 記者 新聞中心 報導
港系外資對百和(9938)發布最新報告指出，鞋面業績的改善仍緩慢，但已見到更多機會。在2015年至今(2018)年的高資本支出後，百和需要加速促進業務以重新導正利潤率走向，而公司管理階層在與分析師會面時已釋出更正面的訊息，但預期仍需一些時間才能收割。該外資將百和2019至2020年的獲利預估下修1%，預估百和2018至2020年的EPS依序為4.31元、5.06元、5.66元；因評估百和營運正見到改善，且其目前估值(valuation)偏低，給予百和買進評等，目標價維持在74元。
報告指出，百和的管理階層提出三點業績的正面因素，一是傳統鞋面業務的動能將在今年第四季略為恢復，有助毛利率趨勢；二是越南廠支出提高和無錫房地產的銷售費用，為目前百和營業費用率帶來負面影響，但中期來看，營業費用率會回到健康的17%-18%水準；三是百和與美國頂尖運動品牌在越南開始的一片式鞋面合作研發新案，可望在2019年底量產。
報告並指出，百和最近幾個月的產能利用率僅20%，但管理階層預期在11月將會提升，因四面彈性鞋面贏得歐洲運動品牌的新足球鞋訂單，另外，百和與百和興業-KY(8404)都在2019年秋冬系列中提出了一片式透明材質鞋面的計畫，而因目前無競爭者，其中一家公司可望獲得訂單。惟該券商也預期，來自傳統鞋面產品的業績貢獻，對百和明(2019)年獲利前景而言將更為關鍵。
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