MoneyDJ新聞 2026-05-15 06:58:46 黃文章 發佈
《米德蘭電訊報》報導，隨著大量船隻受困於荷姆茲海峽，各界正積極尋找任何可能的能源供應來源。這導致西德州酸性原油價格大幅上漲，目前其價格已比西德州中級原油高出約每桶6美元。
油管業者普萊恩斯（Plains）的分析師表示，由於中東酸性原油供應受阻，像西德州酸原油這類美國本土酸性原油品級，可能受到那些設備適合加工此類原油的煉油廠積極競價。過去數十年，中東一直是全球酸性原油的主要供應來源。沙烏地阿拉伯、伊拉克、科威特、阿聯與伊朗等國出口的大量原油，都屬於含硫量較高的酸性原油。
全球許多大型煉油廠，尤其是亞洲與歐洲部分煉廠，長期依賴這類原油作為主要加工原料，因此設備設計、裂解裝置與脫硫系統皆圍繞酸性原油建立。然而，伊朗戰爭導致荷姆茲海峽航運中斷，使中東原油無法順利出口，全球市場便開始爭奪替代性酸性原油供應。
在這種背景下，美國本土的西德州酸性原油突然成為市場焦點。由於美國頁岩油革命過去主要生產低硫輕質原油，因此酸性原油供應相對有限。如今中東供應受阻，煉油商為了維持既有設備運轉效率，不得不提高對美國酸性原油的競價。這種現象極不尋常，因為正常情況下酸性原油價格通常低於低硫輕質原油，原因在於加工成本較高。
然而，現在市場已從「品質溢價」轉向「供應安全溢價」。對煉油廠而言，能否取得適合設備的原油，比價格本身更加重要。這也凸顯全球能源供應鏈的一個重要問題：即便全球仍存在石油庫存，但若供應種類、運輸路徑或煉製能力不匹配，仍可能出現實質性供應危機。
國際能源署（IEA）估計，全球石油庫存已減少2億5,000萬桶，代表各國正在大量動用戰略儲備來穩定市場。這種情況短期內可以抑制油價失控，但長期卻會形成新的風險。因為即使戰爭結束，各國仍必須重新補充戰略庫存，形成所謂的「隱形需求」。換言之，即便市場表面恢復正常，實際上仍存在龐大的補庫需求，這將使油價長時間維持高檔。
此外，美國在本輪危機中的戰略地位正顯著上升。由於美國擁有龐大的頁岩油產量、完善的輸油管網，以及墨西哥灣出口能力，因此成為全球少數仍能快速增加供應的國家。這也是為何市場普遍認為，美國是目前全球能源體系中最具韌性的供應來源之一。
不過，美國雖然供應充足，但全球市場仍無法完全取代中東能源。因為中東除了原油之外，同時還供應大量液化天然氣（LNG）、石化原料與酸性原油。亞洲國家尤其依賴中東能源，一旦荷姆茲海峽長期封鎖，中國、日本、韓國與印度都將面臨巨大的能源壓力。
未來，即便荷姆茲海峽最終恢復通航，全球能源市場也難以迅速回到過去的穩定狀態。首先，各國將重新建立戰略庫存；其次，保險費、運輸成本與地緣政治風險都將長期維持高位；最後，全球將更加重視能源供應多元化與能源安全。這可能促使美國、加拿大、巴西與圭亞那等非中東產油國的重要性進一步提升。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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