MoneyDJ新聞 2026-11-10 12:18:12 陳怡潔 發佈
美國期中選舉落幕，民主黨一舉取得眾議院及參議院多數席次。富達國際今(10)日表示，此次選舉雖不致根本改變美國政策方向，但將影響財政政策推動方式，並透過AI投資循環、能源價格及貿易政策三大管道牽動亞太市場表現。此外，美國金融環境轉趨緊縮，成為投資人未來需密切留意的重要風險。
富達國際宏觀策略師 Ashray Ohri表示，民主黨掌控國會雖擁有較大政策推動空間，但參議院冗長辯論制度及總統否決權等制衡機制仍限制重大政策變革，因此市場更應關注財政支出方向，以及新權力結構是否帶來更嚴格的財政紀律。
富達認為美國財政風險仍偏向進一步寬鬆，儘管今年《大而美法案》已提供顯著刺激，但在經濟仍具韌性情況下，削減赤字動力有限，未來財政期限反而可能成為新一輪支出談判契機，醫療保健、社會福利及潔淨能源等領域有望受惠。
Ashray Ohri認為，各州選舉結果也可能影響全球AI投資循環。德州、俄亥俄州及喬治亞州合計占美國規劃中資料中心容量超過三分之一，其建築許可要求、以及涉及建設、用水、電力成本或投資優惠等政策變化，均可能影響未來資料中心建設速度及成本。相關影響預計較可能於2028年後逐步顯現，短期內AI資本支出循環仍可望維持動能。
同時，儘管國會權力版圖改變，美國行政部門仍在關稅、移民及外交政策方面握有高度裁量權。因此市場面臨主要不確定性仍未消除。富達對伊朗局勢可能再度升溫及能源價格上行風險維持審慎。
Ashray Ohri續談，美國貿易政策預料不會出現根本性改變，財政政策仍偏寬鬆有助支撐成長，但也可能推升通膨及債市壓力。關稅及地緣政治風險仍將持續，而州級資料中心監管調整可能成為AI資本支出的長期變數。《301條款調查》顯示貿易限制措施仍將是重要政策工具，關稅及供應鏈多元化將持續影響企業投資、獲利能力及盈餘表現。
整體而言，Ashray Ohri認為，短期更值得關注的是金融環境收緊。由半導體股引發的賣壓已擴散至科技與整體股市，其影響不僅限於AI投資，也可能透過財富效果影響消費、投資及經濟成長。若股市持續修正，可能增加聯準會政策難度。關鍵在於此次修正究竟只是評價調整，或演變成更廣泛的金融緊縮。這對高度依賴科技循環週期、外部需求及美國金融環境的亞洲市場尤其重要。
亞太市場方面，富達國際亞洲經濟學家劉培乾指出，民主黨全面執政不太可能從根本改變美國外交與貿易政策，但可能影響政策執行方式。對亞太地區的影響主要將透過能源價格、AI 投資循環及貿易政策之三大管道傳導。
首先，油價回落有助亞洲能源進口國抑制通膨、改善外部收支及支撐消費力，但中東地緣政治風險仍不確定，若局勢再度升溫，將推升能源價格及貨幣政策決策難度。這對日本、印度及多數東南亞等高度依賴能源進口經濟體尤其重要；澳洲等能源出口國面臨不同風險結構；中國大陸則有望受惠較低能源成本改善企業獲利。
其次，若主要資料中心州調整建設及審批政策，可能放緩AI資本支出增長。市場修正也引發對AI投資週期持續性以及融資條件收緊是否抑制未來支出的疑慮。若AI投資更廣泛放緩，可能進而影響東北亞整體外部需求與企業投資。
劉培乾認為，目前影響主要反映在金融環境，而非實際 AI 投資活動明顯放緩。科技股大幅調整波及亞太市場，當中南韓、台灣及日本所受的影響尤其明顯，印度市場至今則相對具韌性。若股市持續疲弱且金融環境進一步收緊，即使AI 實際需求維持穩健，仍可能打擊企業信心及投資意欲。這使日本央行貨幣政策正常化路徑將更趨複雜，即使當地資薪及通膨持續展現韌性，進一步升息的時間仍可能遞延。
另一方面，美國監管環境變化可能帶動部分AI投資轉向印度、馬來西亞、泰國及新加坡等資料中心快速發展市場，進一步支持當地資本支出與服務業活動；中國大陸在五年規劃支持下，將加速本土算力基礎設施及科技自主化投資；澳洲則有望受惠能源與關鍵礦產需求提升。這些機會可能抵銷美國投資放緩帶來的部分衝擊，但市場若持續擔憂AI投資報酬率，融資環境進一步收緊，投資可能在整體亞洲同步放緩。
第三，關稅與科技限制措施仍獲兩黨支持，行政部門仍保有政策彈性，但將面臨更嚴格的國會監督。《301條款調查》未來更可能成為重建美國關稅架構基礎，而非新一輪全面保護主義開端。對亞洲出口商而言，更明確的政策方向有助降低不確定性，但貿易限制及供應鏈分散趨勢預料將持續。
劉培乾表示，更明朗的關稅政策及美中貿易休戰可能延長，有助中國大陸穩定出口預期及企業信心，但出口與進口替代仍不足以解決內需疲弱問題。中國大陸決策者仍需在支持成長與就業、維持寬鬆金融環境及匯率穩定之間取得平衡。近期市場波動也可能促使中國大陸偏好採取精準且前瞻性的金融市場支持措施，因為其對大規模貨幣寬鬆或全面刺激需求措施的接受度依然有限。
此外，供應鏈重組持續支持東協及印度製造業投資，但美國更嚴格的監管及審查也可能限制部分效益。日本與澳洲則分別透過製造業出口及中國大陸商品需求而受到影響。隨著美中貿易休戰於2027年1月10日到期，即將召開的APEC峰會將是觀察未來談判進展重要指標。
整體而言，富達認為，美國期中選舉結果有助提升市場對美國政策方向及限制條件掌握度，但不會改變亞太區面臨的外部環境。能源成本回落及科技投資延續有助支撐區域成長，但地緣政治風險、持續性的貿易限制及全球金融環境收緊仍是主要挑戰。近期市場波動突顯各國在平衡國內通膨與外部金融環境的挑戰。亞太區前景仍取決於各國能否將外部機會轉化為內需成長動能，以及央行是否保有足夠政策彈性以因應環境變化。
