MoneyDJ新聞 2021-02-01 12:25:48 記者 林詩茵 報導
農曆年即將到來，中國大陸各地工程進入停工階段，也使水泥報價不振，廠商預估需求在3月才會回溫，第2季通常迎接小陽春，屆時價格可回升。整體來看今年度的中國水泥需求，業內預估，2020年中國水泥用量增1.6%，今年則看持平或小增1~5%；短期來看，雖然近期煤炭成本上漲，可能壓縮首季噸毛利，但由於銷量可優去年同期，因此今年第1季佈局中國的水泥業者像是台泥(1101)和亞泥(1102)，營收、獲利仍可呈現年增表現。
從兩岸水泥產業需求態勢觀察，台灣受惠台商回流擴產積極，水泥價格和需求量均穩，受到農曆年前的干擾小；而中國則因員工仍會返鄉過年，各地工地進入年前的休息狀態，需求降溫、庫容比略升，影響水泥量、價均不如第4季表現，近期價格也確實小幅走跌，並低於去年同期水準。
業者分析，去年第4季中國大陸水泥需求原本就沒有往年旺，價格上去的力道不強，再加上去年第3季遞延需求致該停窯的沒停窯，庫存增加，因此近期部份地區的價格承壓，包括廣東、廣西、華東都有40~60元人民幣的跌幅，而過去基期低的西部地區則差異不大。
至於庫容比，目前則在5成上下，以水泥產業特性，庫容比降到6成即有利漲價，但現階段問題在於需求，產業處全年最淡階段，想要看到價格上漲，需等到3月之後。
廠商業績部份，受到近期煤炭價格一度上漲干擾，將壓縮台泥、亞泥第1季的水泥噸毛利不如去年同期，不過，廠商表示，由於去年第1季是新冠肺炎疫情爆發初期，中國各地封城訊息不斷，去年首季水泥需求量銳減，今年則回穩，在出量回升下，整體第1季的營收、獲利還是會比去年第1季佳。
法人則估，台泥去年第1季營收僅近220億元，年減逾1成，EPS 0.55元，也是近年相對較差水準，今年第1季估營收有望回升2成，上看270億元，而EPS也有望小幅年增至0.6~0.7元，全年EPS估可維持4.2元。
法人也估，亞泥去年首季受到武漢封關衝擊大，單季營收僅131億元，年減32%，今年則有望大幅彈升，單季營收有機會大增3成以上，挑戰170~180億元，而單季EPS也可由去年的0.24元，翻倍成長至0.7元，而全年在武漢走出疫情，且裕民(2606)、遠東新(1402)等轉投資獲利也看好下，EPS上看4.7元，將優於去年的4.2元。
法人認為，台泥、亞泥今年業績看穩，雖然近期處產業淡季，但看好第2季起的需求回升，再加上兩家公司今年仍有逾2.5元、甚至逼近3元的現金股利可期，以目前的股價估算，現金殖利率逾7%。
