MoneyDJ新聞 2021-08-31 07:25:24 記者 陳苓 報導
散戶最愛的股票下單平台Robinhood Markets遭逢雙重打擊！先是傳出PayPal Holdings有意開設網路券商搶市場，接著又有消息說美國證交會(SEC)考慮斬斷Robinhood的主要財路，該公司股價暴跌近7%。
MoneyDJ iQuote報價顯示，8月30日Robinhood重挫6.89%、收43.64美元。PayPal上漲3.64%、收288.47美元。
路透社、Barron`s報導，去年PayPal開放客戶交易加密貨幣，據傳該公司打算推出新服務，讓美國用戶在PayPal平台上交易個股，Robinhood股價聞訊下殺。
SEC主席Gary Gensler接受Barron`s訪問時的發言，更加深了Robinhood的賣壓。 Gensler說，Robinhood訂單流支付(payment for order flow、簡稱PFOF)的營運模式，有「內在的利益衝突」(an inherent conflict of interest)。他說，PFOF有爭議性，全面禁止已經提出討論(on the table)。SEC成員將檢討PFOF，未來幾個月將公布方案。
Gensler向來對PFOF語多批評，PFOF是躉售造市者付錢給券商，讓券商把客戶訂單流傳給躉售造市者，由造市者在自家平台或第三方平台執行交易。Gensler說，此種作法有許多利益衝突，並非2020年代最有效率的市場。
SEC鎖定PFOF，是擔心券商會把客戶訂單流交給對自己最有利的交易平台，而非讓客戶下單獲得最佳的交易價碼。Robinhood高度仰賴PFOF，第一季財報顯示，該公司3/4營收皆來自PFOF。
免費的最貴？
ZeroHedge 2018年報導，North of Sunset Publishing的Logan Kane，研究Robinhood呈交美國證交會(SEC)的財報，發現該公司從客戶訂單流中獲利，而且出售客戶數據所獲的利益似乎是其他券商的的十倍以上。
Kane表示，Robinhood共同創辦人以往就常替避險基金和高頻交易商撰寫軟體。和其他券商相比，Robinhood從高頻交易商收到更多費用，要是Robinhood真正服務的客戶是高頻交易商，該公司的下單品質令人質疑。而且高頻交易商不是做慈善的，他們花大錢購買散戶資料，勢必要從散戶身上榨出更多資金。
《商業內幕》2012年文章請交易員加勒特·奈納用淺顯易懂的語言解釋高頻交易。奈納比喻：比如你要在超市花5美元買一加侖牛奶，但當你走到收銀台結帳的時候，價格已經漲到了5.05美元，而且你只能買到四分之三加侖。在這個情形里，高頻交易的證券公司就是速度極快、且能推測你購買行為的其他顧客。但如果這樣的顧客太多，超市很難維持正常秩序。
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