MoneyDJ新聞 2018-12-19 16:16:52 記者 陳怡潔 報導
中美貿易戰局勢撲朔迷離，全球股市波動起伏，而面對這詭譎的市場環境，展望2019年，投資人究竟該如何調整配置、尋求機會？花旗(台灣)銀行財富策劃諮詢部資深副總裁曾慶瑞(附圖)今(19)日表示，雖然近期全球股市震盪未歇，但從花旗集團的熊市指標評估，目前18項熊市指標中僅3項示警，相對於2000年17.5項示警與2007年13項示警，顯示股市仍未有步入熊市之虞；花旗集團認為2019年為多頭續航，股優於債，對市場抱持審慎樂觀的態度，首選大型科技類股、亞洲市場及固定收益商品。
曾慶瑞進一步指出，花旗建議投資人不妨從「一機構」、「二市場」、「三觀察」、「四機會」等四個方向分析市場，掌握投資切入點。「一機構」為各國中央銀行的態度；各國央行的貨幣政策已經成為影響全球市場的主要指標之一。從美國整體及核心消費者物價指數觀察，截至2018年8月，整體消費者物價指數為2.5%(未經調整)，對比50年平均值4.0%仍然處於低檔，顯示美國經濟健康，目前沒有通膨問題，而花旗也因此預期聯準會在2019年將延續升息腳步；不過，日本央行與歐洲央行將會持續貨幣寬鬆政策，且推估全球通膨在2019年依然溫和，維持在2.8%的水準。
「二市場」是全球兩大經濟體發展；根據國際貨幣基金組織(IMF)數據，美國年度國內生產毛額為19.4兆美元，穩坐全球第一大經濟體，中國大陸排名全球第二，產值達12.24兆美元，美、中兩大經濟體GDP已佔全球總GDP的40%，顯見2019年整體市場趨勢，仍會受到這兩大經濟體驅動。
另外，美國11月失業率保持在3.7%，是1969年12月以來的最低水平，薪資增幅3.1%，則為2009年以來的最高值，說明美國市場體質健全；中國方面，則預估2019年GDP成長6~6.5%；至於影子銀行風險，花旗則評估中國外匯存底高達3兆美元，具備足夠的調節能力；且雖然中國債務佔其GDP的250~270%，但其中僅有13~15%是外債，因此，中國總體情況並不致於太差，在美國、中國相對穩健的發展前提下，2019年全球市場依舊值得期待。
「三觀察」是觀察公債利率、貿易戰、歐洲地緣政治走勢；在審慎樂觀的氛圍下，花旗認為美國10年期與2年期公債利率是否倒掛、中美貿易戰局勢與歐洲地緣政治發展，將是三個在2019年需要留意的觀察指標。
他也評估，目前美國10年期公債利率較2年期仍高出0.12個百分點，曲線還不致於反轉，且根據歷史經驗，反轉後平均還需要14個月才步入衰退，因此目前投資人對美國公債利率倒掛及其可能造成的影響還不用過度反應。
至於中美貿易戰部分，曾慶瑞表示，雖目前兩方進入90天休戰期，但華為案緊接著爆發，似乎暗示兩大強權貿易之爭很難簡單善了，為全球市場投下不確定性。需要留意的是，從全球主要經濟體貿易佔GDP比重評估，貿易僅佔美國GDP的20%、中國佔34.2%，由此可見，相較於大打貿易戰的美國與中國，反而是南韓、台灣等以進出口貿易為導向的市場，以及對工業、汽車、科技等產業影響最大。
而歐洲市場部分，雖然央行力行寬鬆政策且價格便宜，但英國脫歐、義大利債臺高築、負債佔GDP比重來到132%，以及貿易戰波及歐洲汽車產業等，都是投資人在配置相關資產前應當思考的因素。
「四機會」是科技股、亞洲市場機會點浮現，而合理配置固定收益和分散風險乃是投資不二法門。整體觀察2019年影響全球市場的關鍵因素，花旗認為，投資人可在衡量自身風險承受度後，適當介入科技類股與亞洲市場，同時持有適當比例的固定收益產品，並留意分散風險。
曾慶瑞指出，貿易戰煙硝四起，科技類股大幅修正，相對本益比處於歷史低檔區，投資人可留意美國大型科技股帶來的機會。科技股之外，花旗也看好亞洲市場的投資潛力，因亞洲股票本益比低、價格也較歷史平均低15%，加上亞洲貨幣2018年以來已經歷大幅度貶值，而美國聯準會升息速度可能在2019年走緩促使美元走弱，在在為亞洲市場增添投資價值。
最後，曾慶瑞強調，面對全球市場震盪、好壞走勢分歧，分散風險依舊是理財配置的不二法門。雖然預期2019年市場表現股優於債，但在低利環境下，固定收益是在市場波動時應當考慮配置的部位，投資人或可考慮布局收益較高的亞洲高收益債來爭取收益，增加報酬。
