精實新聞 2012-12-12 13:25:08 記者 蕭燕翔 報導
今年無疑是生技醫療股的豐收年！在新藥為主、其他次族群為輔下，最具代表性的上櫃生技醫療指數今年以來已飆漲超過四成，漲幅著實讓多數投資人羨慕，興櫃市場的百元高價股也有半數被生技製藥股包辦。在類股占大盤的成交值、市值都與日增加的同時，越來越多人開始關注這個相對新族群的投資機會，在類股勢將從雞犬升天走向強弱分歧之際，無論是製藥或醫材族群，「特色」是一條不能不走的路。
所有產業都講求特色經營，生技醫療股當然也不例外，否則以台灣最大生技醫療公司不過市值僅約10-15億美元的規模，如何面對歐美、甚至中印的大軍？說到特色，新藥公司一定得具備，無論是新成分新藥(NCE)，或改良劑型、改變複方等，不僅需要有自己獨特的訴求，且得證明比現在的標準療法擁有更好的治癒率或更便利的服藥途徑。
這點台廠在國際的能見度與日俱增，無論是智擎(4162)的PEP02成功授權、台微體(4152)特色學名藥結盟一流國際大廠、醣聯(4168)將與日本大塚製藥攜手開啟醣質抗體新藥臨床試驗等，讓台灣的研發能量開始被世界看見，在國際藥廠面臨專利懸崖、開始對外尋求併購增加新產品Pipeline之際，台灣新藥廠的階段成果漸獲重視，也讓不少藥廠臨床試驗進行中的產品線，潛在的淨資產價值(NAV)開始被市場認同。
不過，一個新藥要能真的上市，甚至成為年銷售10億美元以上的明星藥品，很多關鍵不僅在臨床試驗結果受認同與否，越來越多業界人士提到「藥物經濟學」的概念，特別在全球保險財源緊縮之際，假設無法證明新藥比既有療法除治癒率更佳、且延長患者壽命的單位成本更低下，即使上市同樣會面臨藥價定位的問題；更有甚者，如蛋白質藥或特殊製程的藥品，即使臨床試驗結果亮眼，產品也獲准上市，但後段大量產順利與否，同樣具備Know-how，否則就不會有國際藥廠的藥品在上市多年後，反而因量產問題遭停賣。
其實，「特色」不會是新藥廠的專利，也不會僅有新藥廠該思考，即使是以學名藥供應鏈，同樣得有跟競爭對手不同的特色，爭取客戶訂單。這方面台灣也有不錯的廠商，癌症領域見長的原料藥廠神隆(1789)，在美國抗癌藥DMF擁有數量居全球之冠，因而國際藥廠除非是in-house自己生產，只要原料藥委外購買，無論是原廠或學名藥廠，神隆想當然爾都在候選名單之列，股價本波也挑戰上市新高。
製劑廠要不要特色？這點答案還是肯定的，即使多數學名藥廠的營收仍多來自各國保險給付，但突破保險給付價緊縮、造成產值易跌難增的窘境，靠的還是跟競爭對手走不一樣的路。如東洋(4105)、南光(1752)、杏輝(1734)、友華(4120)等發展的癌症針劑廠，在全球面臨PIC/s GMP淘汰賽下，相關的代工能力開始受到國際大廠認同，南光、杏輝今年的股價同樣曾至少創下近一年半高點。
而今年雖新藥股漲幅勇居生技醫療股之冠，醫材股相對受到忽視，但台灣具有特色的醫材廠也不在少數，這些股價在市場認同度上也相對較高。如生醫股王精華(1565)，在各家科技廠都要切入隱形眼鏡之際，以在眼鏡光學的經驗累積，成為日本品牌廠尋求代工的首選；跳脫血壓計市場殺價搶單的思考邏輯，合世(1781)藥物霧化器是除歐姆龍外少數具有FDA核准的廠商，股價同樣創逾兩年新高。
耗材廠如太醫(4126)、邦特(4107)等，在密閉式抽痰管及導管領域，同樣是國際龍頭外少數有能力生產的廠商，即便醫材相對電子零件的前製鋪陳期更長，進入門檻更高，但在該領域站穩腳步後，同樣累積不容易被取代的利基。
