MoneyDJ新聞 2021-09-23 12:35:52 記者 陳苓 報導
恒大集團(3333.HK)將如期支付本週四(23日)到期的在岸債債息，但是同日到期的美元計價離岸債，能否支付仍不確定。中國建商是亞洲高收益債券(即垃圾債)的主要發行者，此種狀況在亞洲債市掀起激烈賣壓。
金融時報23日報導，市場憂慮恒大無力償債，Ice Data Services指數顯示，本週美元計價的亞洲高收債殖利率升至近12%，創疫情爆發初期來的新高，並遠高於今年年初的7%。Eurizon固定收益主管Stephen Jen表示，就他所知，中國以外的離岸市場，包括香港和英國，都對中國感到近乎恐慌(near panic)。
恒大未償還的美元計價債券，共計200億美元，其中23日到期債息為8,350萬美元。6月恒大公佈文件顯示，新興市場專家Ashmore是這筆債券的最大單一持有者，持有總額達6,300萬美元。7月份為止，其他大型投資人還有瑞銀(UBS)和匯豐(HSBC)。這批恒大離岸債的債息為8.25%，近來遭到瘋狂拋售，每1美元面額跌到只值0.25美元，為高度不良債券(highly-distressed debt，指債務人已違約或非常有可能違約、恐怕難以回收的債券)。如果恒大無力支付債息，經過30天寬限期後，將正式違約。
恒大爆發嚴重錢荒以來，近幾週中國房產商的債券殖利率一路竄升。光是本月，Ice指數殖利率就攀升2%。不動產佔亞洲高收債市場的42%，其中大多數債券都是中國建商發行。Aberdeen Standard Investments亞太企業債主管Paul Lukaszewski指出，亞太垃圾債的價格反應出很多利空，當前價格暗示3成中國B級高收債業者可能倒債。
香港銀行家警告，亞洲垃圾債殖利率高，全球基金業者在此一領域有非常高額的投資，儘管許多人對恒大感到不安，但是由於恒大獲納全球債券指數，不少經理人必須對恒大曝險。
恒大對垃圾債影響極有限？德銀：主要衝擊陸房產高收債
德意志銀行看法不同，指出恒大危機蔓延情況似乎有限，當地投資等級債幾乎未受衝擊，而歐美高收益債目前也安然無恙。
Zero Hedge 21日報導，德意志銀行分析師Craig Nicol發表研究報告指出，觀察發現，雖然中國高收益債報酬年初迄今大跌近18%，但中國投資等級債卻依舊上揚1%，而整體高收益債市場的報酬率也有3~5%。
另一方面，中國的美元計價高收益債利差最近也擴大至接近1,600個基點、重返去(2020)年疫情爆發的高峰，9月迄今利差就擴大326個基點。然而，中國投資等級債利差9月迄今卻僅擴大7個基點，甚至比第二季底收斂10個基點。
除此之外，美國及歐洲的高收益債利差雖在20日明顯擴大，但仍在今年及過去10年以來的低點附近。Nicol指出，雖然20日的價格波動引人矚目，但整體利差振幅卻不大，因此問題蔓延程度非常有限，至今為止幾乎不存在。
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