台股助攻，新光金每股淨值重回近票面水準

精實新聞 2012-03-01 18:01:50 記者 蕭燕翔 報導

新光金(2888)1日召開法說會，經營團隊表示，受惠台股金龍年走揚，前兩月金控淨值回升150億元，每股淨值重回近10元。而因壽險產品結構調整見效，整體死差+費差+利差的損益平衡點逐年下滑，今年新資金(New Money)將以提高海外投資部位為主，並鎖定美元計價新興市場公債、大陸股債、香港人民幣計價債券與紅籌股及國內固定收益等四大領域，作為去化現金的主要管道。

新光金去年稅後盈餘54.9億元，較前年增加1.46倍，每股稅後盈餘0.65元，其中新壽全年稅後盈餘24.8億元，較前年大增23.1億元，整體雖因台股兔年虎頭蛇尾，但因避險成本降至1.2%，加上認列國內現金股利61.1億元，讓投報率維持在4.28%。新光銀去年稅後盈餘則為31.4億元，年增57%。

新光金副總徐順鋆指出，截至去年底該金控合併股東權益為824.14億元，帳上備供出售未實現損失約360億元，今年1-2月隨台股走揚，未實現損失大減150億元，金控扣除少數股權的淨值也重回840億元以上，每股淨值重回近票面水準。

他也表示，該壽險去年初年度保費765.6億元，雖減少8%，但優於業界14.4%減幅，且商品銷售持續轉向長期利潤為主的銷售策略。在具體成果上，雖因去年有425億元6年期保單滿期，加上減少利變型保單銷售，讓負債成本(Cost of Liability)年增7點，且全年扣除一次性收益10億元後，資金投報率4.28%，較前年4.34%減少6點，但獲利卻明顯跳增，顯示死差+費差益的貢獻逐年擴大，整體壽險的損益平衡點(含利差+死差+費差)也呈現下滑。

徐順鋆說，考量短年期保單滿期及銷售策略，今年負債成本應該不會持續往上增加，而去年該壽險整體固定收益資產的報酬率3.7-3.8%，已經很貼近損益平衡點，營運虧損壓力減輕。他強調，未來新壽將不再積極追求新契約保費的成長，而以利潤為上，今年FYP目標將與去年持平，但中長期新契約價值(VNB)成長仍維持10%。

而3月1日起外匯價格準備金新制正式上路，徐順鋆說，該壽險的「第一桶金」是40.69億元，根據該壽險模型，運用新制有助於中長期避險成本下滑10點，未來傳統避險比例將落在65-90%，中長期避險成本目標也將低於1.5%。

他也強調，未來新壽新資金將以提高海外投資比例為主，加碼市場包括美元計價的新興市場公債、最新獲准大陸QFII 1億美元額度將伺機投資股債及香港人民幣計價債券/紅籌股等，國內則將持續提高固定收益配置。今年新壽第一、二季也將認列松江REAT與敦南REAT投資收益，分別約24.6億元及73.4億元，可望帶動資金報酬率走揚。

至於新光銀部分，因發行次順位債券及存款吸收較多影響，該行去年底淨利差1.45%，較前季大減14點，該行總經理賴進淵指出，今年在消金及企金雙向成長下，全年放款預計成長10-15%，利差目標較去年持平。而整體DRAM及面板放款占比僅0.89%及0.27%，且多數都屬聯貸、有足額擔保，雙D風暴對該行營運影響有限。

表：新壽去年底資產配置

資料來源：新壽

備註：不動產含一次性收益，其中4.2%來自租金收益；國內/外股票/固定收益合併揭露；

            占比指占可運用資金比重