MoneyDJ新聞 2026-07-22 10:24:34 黃文章 發佈
礦業週刊（Mining Weekly）報導，今年至今，倫敦金屬交易所（LME）鋅價已上漲逾13%，漲幅優於銅、鋁、鉛及鎳等主要基本金屬，並於6月一度攀升至每公噸3,658美元，創下近四年新高。
此波漲勢主要受到鋅精礦供應緊張、冶煉廠事故頻傳以及市場擔憂供應中斷所推動。然而，分析機構認為，雖然短期供給風險仍將支撐鋅價維持高檔，但隨著全球需求持續疲弱，尤其鋼鐵產業景氣降溫，鋅價後續恐逐步回落，2026年底預估將回落至每公噸3,000至3,350美元區間。
今年鋅價上漲主要來自供應端干擾。鋅礦原料近年持續供應不足，導致全球冶煉廠加工費維持低檔，壓縮冶煉企業獲利空間。此外，今年5月哈薩克大型鋅冶煉廠Kazzinc發生爆炸事故，以及秘魯Nexa Resources旗下卡哈馬奎拉（Cajamarquilla）煉鋅廠發生火災，使市場更加擔憂全球精煉鋅供應受到影響。
惠譽旗下研究機構BMI報告指出，目前市場對供應中斷所形成的風險溢價已反映於價格之中，一旦冶煉廠陸續恢復正常生產，市場將重新聚焦需求基本面，而需求不足仍將成為限制鋅價持續上漲的主要因素。BMI預估，今年全球鋅市場將由原先預估的短缺轉為約3.4萬公噸的小幅供給過剩，因此鋅價有機會回落至每公噸3,000美元左右。
需求面則是鋅市場最大的隱憂。鋅最大的用途為鍍鋅鋼材，主要應用於建築、汽車、機械設備及基礎建設，因此鋼鐵產業景氣直接影響鋅的消費需求。目前全球鋼鐵市場仍受到中國房地產低迷、基礎建設投資放緩及全球製造業景氣疲弱影響，需求成長明顯不足。
Panmure Liberum分析師Tom Price指出，2026年中國鋼鐵產量低於過去五至六年的平均水準，而下半年更將進入鋼鐵需求傳統淡季，一旦鋼鐵產量下降，鋅的需求自然同步減少，因此預估第四季鋅價將回落至每公噸3,100美元附近。
Wood Mackenzie的看法則相對中性。該機構認為，今年全球鋅需求成長率僅約0.9%，顯示終端需求仍相當疲弱。不過，由於供給增幅同樣有限，該行仍預估今年全球鋅市場將出現約8萬公噸供應缺口，因此鋅價雖可能自高點修正，但下跌空間亦相對有限，年底價格約落在每公噸3,350美元附近。
值得注意的是，目前LME鋅庫存仍維持偏低水準，僅約10萬公噸左右，相較全球每年約1,400萬公噸的市場規模而言，可供調節的庫存相當有限。低庫存意味著市場對突發事件的抵抗能力較弱，一旦未來再度發生礦山停工、冶煉廠事故或能源供應中斷等事件，都可能快速引發供應緊張，使鋅價再次出現急漲行情。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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