MoneyDJ新聞 2023-01-09 14:06:56 記者 郭妍希 報導
日本銀行(BoJ、日銀)上個月(2022年12月)意外將日本10年債殖利率容許的波動幅度從原本的上下25個基點擴大至上下50個基點(即調高10年債殖利率的容忍上限)，全球殖利率為負的債券也跟著消失無蹤。
英國金融時報5日報導，近幾年來，殖利率為負的債券淹沒全球固定收益市場，市值一度於2020年底突破18兆美元，主因各國央行在疫情爆發後大舉降息並推出大規模購債行動。
然而，超寬鬆貨幣政策年代去(2022)年軋然中止，引發一波歷史性的債券拋售潮，殖利率為負的債券數量跟著大幅萎縮，而歐元區及瑞士央行也決定結束負利率政策。這讓日銀指標政策仍維持在-0.1%的日本債市，成為全球唯一一個仍保有負殖利率債券的市場。
買家之所以願意付錢給政府舉債、承擔負報酬，是因為法令規定他們必須持有特定數量的安全公債，或因為跟其他更低的央行利率相比，債券依舊具吸引力。不過，日銀上個月鬆綁長債殖利率綁定在零附近的政策，促使大量日本公債殖利率跳高，並引發日本負利率時代即將結束的臆測。日本2年期公債殖利率目前已從12月中的-0.02%攀升至0.03%。
彭博社一項追蹤全球負殖利率債券市值的指標上週降至零，為2010年以來首見。部分日本短期公債的殖利率雖然仍舊略低於零，但到期日在一年以下的日債並未包含在指標內。
不過，德意志銀行分析師Jim Reid表示，雖然名目殖利率為負的債券已經消失(至少現在如此)，但高漲的通膨意味著，債券投資人仍舊在許多市場面臨負的實質殖利率。
日銀若投降、亞幣恐隨日圓飆
分析人士警告，日銀必須小心不可讓日本公債(JGB)殖利率快速飆升，否則恐對市場投下震撼彈。
MarketWatch 2022年10月25日報導，渣打G10全球貨幣策略長Steve Englander說，無論日銀是否決定投降，都必須避免撼動全球債市。倘若JGB殖利率快速飆回合乎市場供需的水位，恐引發類似英格蘭銀行(BoE)的債市震撼事件。
Englander直指，幾乎可以確定，日銀只要有任何投降的意圖，日圓相對美元都會大幅走高，其他亞洲貨幣也可能同步飛漲。
CNBC 2022年7月6日報導，Syz Bank投資長Charles-Henry Monchau指出，日銀堅持寬鬆，引發套利交易(即投資人借進低利率貨幣、以此買進另一種高利率貨幣，從中賺取利差)。舉例來說，做多巴西里爾、放空日圓的策略今(2022)年創造優渥報酬。他警告，若日銀放棄管控殖利率曲線，恐令大批套利交易翻船、促使高風險資產崩潰。Monchau說，這恐引發股票恐慌拋售潮，迫使投資人出售美元，並導致美國公債殖利率隨JGB跳高。
(圖片來源：Shutterstock)
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