MoneyDJ新聞 2026-03-20 15:56:53 陳怡潔 發佈
美國聯準會(FED)本周於FOMC會後宣布利率不變、但會後聲明被市場解讀為偏向鷹派。跨國資產管理公司巨頭貝萊德(BlackRock)今(20)日發布分析並指出，當前經濟仍維持一定韌性，但卻無法創造足夠的勞動需求，這本身已足以成為聯準會今年再度降息一至兩次的訊號；面對多項交錯的變數與不確定性，本次FOMC會議所傳達的結果是：延後行動、並將進一步討論留待下一次會議。就投資層面而言，這意味著利率短期內大幅變動的空間有限，走勢仍將對油價變化及其對成長的影響保持高度敏感，基於此，貝萊德持續偏好以多元化收益作為投資組合的表現方式，並靜待FOMC進一步的討論與結論。
針對本次聯準會政策聲明，貝萊德全球固定收益投資長暨環球資產配置投資團隊主管Rick Rieder分析，周三的聯準會FOMC會議及記者會提供了更多資訊，有助於我們進一步納入對未來利率走向的判斷。不過，市場原先預期、且確實得到確認的核心訊息是：聯準會內部正就多項交錯的變數與不確定性，展開一場關於短期利率決策的深入討論。
他進一步指出，毫無疑問，通膨仍是本次FOMC會議最關注的議題。聯準會主席的發言也清楚指出，聯準會正在關注與伊朗相關的衝突動態，這可能推升短期整體通膨，但對聯準會更為倚重的核心PCE通膨影響則相對有限。
他並表示，FOMC會議室內的許多討論，聚焦於供給面衝擊對通膨數據的影響；這類衝擊主要反映在整體通膨上，但同時也可能影響消費，進而牽動經濟成長。在此背景下，任何導致消費放緩、進而拖累成長的因素，都可能影響聯準會對就業市場的預期，使其「雙重使命」之間的取捨成為重要且嚴肅的討論焦點。除此之外，聯準會內部勢必也在權衡，當前明顯高於2%目標的通膨水準，是否應比已顯現疲弱、甚至可能加速下滑的勞動市場承擔更高的決策權重。
Rick Rieder表示，我們的觀點是，當前經濟仍維持一定韌性，但卻無法創造足夠的勞動需求，這本身已足以成為聯準會今年再度降息一至兩次的訊號，以避免就業惡化的動能進一步累積。這一判斷的成立，也基於因為即便尚未全面導入人工智慧、自動化與機器人技術，我們已開始看到生產力出現顯著提升。最後，聯準會內部也必然持續討論，在市場承壓的情況下，應如何看待體系中的無風險利率，以及在當前美國高度集中於短天期融資結構下，整體債務成本所帶來的影響。正因如此，在中期通膨看來並不令人擔憂的情況下，維持高政策利率的成本與效益，與美國整體債務負擔之間的權衡，成為一項關鍵議題。
貝萊德認為，這些討論本身相當值得關注，雙方觀點皆有其合理之處。然而，就投資判斷而言，目前最明確的結論仍是，聯準會傾向等待更多數據，並且在當前這個特殊時點，市場也正面臨未來數週可能出現的新任聯準會領導架構。因此，本次會議所傳達的結果是，延後行動、並將進一步討論留待下一次會議，這是目前FOMC的共識方向。
Rick Rieder表示，就投資層面而言，這意味著利率短期內大幅變動的空間有限，走勢仍將對油價變化及其對成長的影響保持高度敏感。基於此，貝萊德持續偏好以多元化收益作為投資組合的表現方式，並在未來數週與數月內，靜待FOMC進一步的討論與結論。
