MoneyDJ新聞 2015-06-12 17:27:07 記者 徐伯豫 報導
MSCI於本周三(6/10)宣布，暫不將中國A股納入新興市場指數成分股當中，主要係其市場自由化仍然不足，不過市場法人認為，A股納入MSCI指數只是時間早晚的問題，且此輪陸股的上漲，是反映轉型的「中國夢」，這正如美國的1980-90年代、日本的1970-80年代，台灣的1990年代，相對更隱含，從長期角度來看，A股尚有很大的上漲空間，是以，建議投資人可以趁低布局中國基金。
【自由化不足 中國A股尚未能納入MSCI新興市場指數】
本次A股未納入的主要理由是「自由化」、「額度分配」、「流動性」以及「資本利得稅的不確定性」等問題。針對上述問題，MSCI已表示，將與中國證監會組成工作小組針對滬港通、QFII等配額限制、資本流動性限制、及實際權益擁有權等三大問題展開討論。待中國證監會協助解決此三大問題後，MSCI可能「隨時」將中國納入新興市場指數。
兆豐國際中國A股基金經理人葉貴榕表示，由於MSCI並未排除將中國A股納入指數的可能，因此，「事件本身的利基仍在，僅是延後發酵而已」，對中國股市中長期反而是項利多，延長牛市的耐性與韌性。
雖然此次A股暫未納入MSCI指數，但高盛證券預期，今年第四季MSCI仍然可能將A股納入指數；而德意志中國股票產品經理劉方穎則認為，陸股在全球股市的重要性逐漸增強，國際化的腳步也會逐漸展開。整體來說，陸股基本面佳，加上政策撐腰，短期回檔整理，將是短空長多的走勢，建議投資人可逢低布局。
A股市值已達世界第二
資料來源：Goldman Sachs 資料日期：2015/06/10
【越來越多海外基金 開始考慮將A股納入投組】
雖然MSCI並未將A股納入其全球的指數體系，但MSCI目前運行2個獨立跟蹤中國A股的指數-MSCI China A與MSCI China-A International。
瑞銀表示，MSCI China A包括528支A股股票，涵蓋了85%可供投資自由流通市值的A股，是QFII目前主要參考基準指數；而MSCI China-A International則包括315支A股股票，若A股被納入新興市場指數，這315檔股票即是被納入的標的。也就是這個指數會與未來的MSCI China All Shares無縫對接，讓海外基金可根據各自需求，依這一指數作為配置中國A股的基準。
另外，A股的國際化也已經開始。瑞銀表示，富時FTSE日前宣佈將中國A股納入其全球基準過渡指數；而6/2全球最大的ETF管理公司之一Vanguard宣佈其新興市場ETF所追蹤的基準指數從富時新興市場指數(FTSE Emerging Index)調整為富時FTSE含A股的新興市場過渡指數(FTSE Emerging Markets China-A Inclusion Index)，示範意義重大！換句話說，雖A股尚不符合MSCI或FTSE對新興市場的分類標準，但已有越來越多的海外基金開始考慮將A股納入基金中。
不過瑞銀也提醒，目前A股市場中期內仍面臨著可能的下行風險，包括房地產投資增速持續下滑，造成地產上游、中游週期性行業的需求不足；實體經濟中的融資成本居高不下，資金利率一直高於製造業EBIT淨利率，製造業資本開支意願長期低迷；資金撤離國內市場，增添人民幣匯率、房價的波動，使系統性金融風險難免暴露等。
【政府拉抬 A股市長多不變】
展望A股後市，德意志中國股票產品經理劉方穎表示，中國提供了相當高的機會支撐長多格局。從政策上來說，一帶一路、城鄉都市化以及國企改革等都將使相關產業受惠；此輪陸股上漲，係反映轉型的「中國夢」，這正如美國的1980-90年代、日本的1970-80年代，台灣的1990年代，是以，A股尚有上漲空間。
保德信中國品牌基金經理人楊國昌則指出，日前國務院常務會議上，官方明確鼓勵符合條件的民間資本、國內外銀行業和互聯網企業可發起設立消費金融公司，是以，在「互聯網+外貿」擴大消費力道下，經濟發展升級可望持續帶動A股走勢。惟楊國昌也提醒，投資人參與A股這波牛市，常常會有「等拉回再買比較划算」的想法，但根據彭博資訊統計，自2014/10/27多頭起漲以來，波段修正幅度逾5%以上的機率不到2成，波段修正10%的機率更是零，也就是說，想要等A股跌下來再買，往往恐買在更高點。
宏利投信投資策略部副總鄭安佑表示，在資金與政策的推升下，上證綜合指數年底有機會挑戰5320點，建議投資人可在兩個月內逢低找買點。不過相較於A股，他更看好H股的中小型股，他指出，H股的中小型股本益比仍較A股中小型股本益比低，具價值面優勢，預料基本面良好、本益比具吸引力之中小型股仍將是市場首選，且深港通實施在即，H股中小型股可望吸引資金進駐。
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