MoneyDJ新聞 2017-06-21 17:50:54 記者 陳怡潔 報導
星展銀行集團(DBS)研究部發表今(2017)年第三季經濟展望報告並指出，全球經濟持續走強下，2017年經濟表現應會比2016年佳，然由於人口成長衰減，中長期經濟成長將會減緩；而在台灣經濟展望部分，DBS指出，台灣2017年第一季成長幅度符合預期，但第二季則比預期稍緩，惟下半年出口展望應不致於太令人擔心；2017年第二季的減緩，可視為是經過兩個季度強勁表現後的修正與調整，而非下滑的開始。
DBS指出，2017年經濟表現應該會比2016年佳。不論在亞洲、美國、歐洲或日本，包括貿易、工業生產、消費支出、通膨數據的表現都上揚，不過，因全球人口成長衰減與亞洲還面臨收入的成長問題下，預期在未來5年內，成長速度會減慢，且再下一個5年則會更慢。
DBS指出，在G3國家-美國、歐洲、日本，其成長趨緩主因係人口成長衰退，尤其是勞動年齡人口。以日本為例，整體人口正以每年0.2%的速度減退，但勞動年齡人口的衰退速度卻達每年1%。在美國，二戰後嬰兒潮世代逐漸邁入退休，每年勞動年齡人口成長率由5年前的0.8%降至0.4%。歐洲的狀況則介於美日之間。根據聯合國的預估，全球勞動年齡人口成長率將會持續衰退。在未來5年，美國的勞動年齡人口成長率將會降至約0.1%；歐洲的勞動年齡人口變動率則預期將會降至負0.3%。
同時，勞動年齡人口縮減對亞洲也有影響，但亞洲的成長動能，主要應著重在人均收入的持續成長力道，而非人口結構。人均收入提高與GDP成長趨緩往往伴隨發生。就某種程度而言，人口成長減緩，導致GDP成長減緩，已不再是討論的重點，也就是說，人均收入成長率才是值得關注的焦點，倘若人均收入成長導致成長減緩，其實這並不是一件壞事。
不過，DBS也提醒，儘管成長放緩，但全球經濟重心由西方轉向東方的速度仍在加速。如果美國總統川普夠聰明的話，他應該會盡可能掌握這個機會，但如果他選擇放棄，那麼美國將可能會是未來唯一的輸家。
而在台灣經濟展望部分，DBS指出，2017年第一季成長幅度符合預期，但第二季則比預期稍緩，包括4月外銷出口訂單、工業生產都呈緊縮，不過，下半年出口展望應不致於太令人擔心；2017年第二季的減緩，可視為是經過兩個季度強勁表現後的修正與調整，而非下滑的開始。整體來說，下半年必須展現反彈氣勢，才能確保全年GDP維持在2%以上的水準。
以全球景氣復甦、來自美國貿易保護主義與歐洲政治風險皆已減弱，以及美中達成「貿易百日計劃」協議的角度來看，對台灣出口應都是好消息，預期出口與投資在下半年將可重新取得動能，尤其電子業正處於上揚循環，不過，在長期商業前景較不明朗，消費恐持續低迷，通膨也受到抑制下，企業對於雇用與調薪將會較謹慎。而政府推動的年金改革，減弱高齡人口對收入前景的期待，然對年輕族群來說，則期待更大幅度的改革並擔憂現階段改革方案的持續性，使消費者信心指數也將疲弱。
中國經濟展望部分，DBS表示，預期下半年實質經濟將會持續走緩。近來「一帶一路」的快速進展，代表著試圖透過經濟措施達到政治影響，並使中國國企改革方向也隨之改變。換言之，中國經濟表現很難透過傳統的總經分析被預測，例如在穆迪調降中國長期本幣評級及外幣發行人評級後，人民幣卻呈現升值。
整體來說，中國很難應付三難選擇-資本控制終究無法持續太久、受限於大量槓桿將無法更進一步緊縮、當實質經濟疲弱時無法長期維持強勢匯率。目前唯一能合理化這些矛盾的解釋就是，投資人寄望北京當局出手護盤股市，創造「北京賣權(Beijing put)」。
