MoneyDJ新聞 2016-12-15 17:33:58 記者 王怡茹 報導
美國聯準會(Fed)這次來真的!FED昨(14)日宣布升息1碼(0.25個百分點)，將聯邦資金利率目標區間提高至0.5%~0.75%區間，符合市場預期。在會議結果出爐之後，美國股市小幅回檔，美國公債殖利率明顯走升，2年期美國公債殖利率攀升至1.267%，改寫2008年以來新高，10年期美國公債殖利率則攀升至2.565%，創2014年以來高點。
市場人士認為，本次會議結論較過往更加鷹派，短期內美國債券利率還有攀升的機會，債券市場波動亦可能加大，但也不用一竿子打翻一船「債」。其中，短天期高收益債券不僅擁有高殖利率優勢，因其存續期間較短，還可降低利率走升對價格波動風險的影響，因此在美國升息期間，可望有優於其他券種的表現。
據這次會議結論，FED官員預期2017年將再升息3次，每次調升1碼，在此之前的9月份會議時預估是升息2次，這令市場更偏鷹派解讀。FED也提及美國勞動市場正逐漸走強，經濟活動自下半年以來溫和擴張，通膨正往目標2%前進，但由於企業支出方面仍較為疲弱，故重申未來將緩步升息。
安聯四季豐收債券組合基金許家豪分析，基於全球其他央行仍將採取相對寬鬆政策，政治風險所造成的避險需求，以及渴望收益需求有增無減的情境下，或將壓抑美公債殖利率，預估明年聯準會仍將採緩步調升利率，幅度則估計在2~3碼間。以目前經濟情勢推估，美國10年期公債殖利率有望於2017年將維持在2.5%~2.75%的區間，利率持穩搭配全球景氣回溫，仍有利信用債表現。
摩根投信副總經理林雅慧則指出，隨著美國財政政策推動與稅務政策改變，特別是川普的減稅政策有助於提升企業獲利，有利美國高收益債後市。此外，比較各類債券的到期收益率、與美國10年期公債相關係數，以及存續期間長短等，也以美國高收益債表現較為突出。(見末表)
林雅慧進一步說明，摩根環球固定收益、貨幣及商品團隊預期2017年美國聯準會至少升息兩次，美國10年期公債殖利率將於2017年中以前進一步攀升至3%，此時存續期間短的債券，將能發揮較低利率敏感度優勢，加上高收債殖利率為各債券中最高，可化解升息帶來的影響。
各類債券與美國公債相關係數比較：資料來源：JP Morgan, Bloomberg，資料日期：2016/10/31，美國公債是指10年期美國公債。
